企业并购存在的风险分析及其应对专项措施.docVIP

企业并购存在风险分析及其应对方法 企业并购概念是在1990年代以后伴随中国上市企业股权收购现象出现逐步流行开来。并购即吞并和收购,是企业实现扩张和增加一个方法，通常以取得被并购企业控制权作为目标，以现金、证券或其它形式购置被并购企业全部或部分股权或资产作为实现方法。 按企业成长方法来划分,企业并购能够分为横向并购、纵向并购和混合并购三种类型。横向并购是生产同类产品、或生产类似产品、或生产技术工艺相近企业之间所进行并购,这是最常见一个并购方法,其目标在于扩大企业市场份额,在竞争中取得优势;纵向并购是在生产工艺或经销上有前后衔接关系企业间并购,如加工制造企业向前并购原材料、零部件、半成品等生产企业,向后并购运输企业、销售企业等,其目标在于发挥综合协作优势;混合并购是产品和市场全部没有任何联络企业间并购,它兼具横向并购和纵向并购优点,而且愈加灵活自如。 中国加入WTO以后,企业不仅面临着中国市场竞争压力,还要直面国际市场多种挑战和外国大企业竞争及并购威胁,怎样利用并购和重组手段,提升企业关键竞争能力,参与国际市场竞争是摆在企业面前一个关键课题。本文将从企业并购存在风险分析及其应对方法入手,从理论上探讨并购行动可行性。 一、企业并购风险关键表现 1、规模不经济风险 追求规模经济效应是企业并购关键动机之一。规模经济是指伴随生产和经营规模扩大而出现成本下降、收益递增现象。规模经济带来收益,反应为企业生产经营成本降低,是企业并购直接结果,和交易成本降低作用于同一方向。企业经过并购,首先能够对企业资产进行补充、调整,达成最好规模经济要求,壮大主导产品生产经营规模,实现大批量专业化生产,提升技术熟练程度,提升劳动生产率,降低产品成本;其次大规模生产便于实施大量销售和大量采购,从而节省购销费用,取得规模收益。规模经济本质上是一个适应性生产经营规模带来效率和效益。 然而,规模不经济则表现为伴随企业生产能力扩大而形成单位成本提升、收益递减现象。并购使企业规模增大,而管理成本则伴随管理幅度及其层次增加而增加,可见企业规模不是越小越好,一样也不是越大越好。当企业规模逐步扩大时,因新技术、新组织方法利用,企业管理成本可能出现相对降低趋势。不过,假如一个企业生产规模过大, 中间步骤太多,高级管理人员难以了解基层情况,使得管理效率降低,对应提升了企业内部组织成本和正常管理支出。另外，大量新建或并购企业,而企业内部生产经营管理体制没有得到对应改善话,肯定造成企业链条过长,管理成本加大,使得管理成本将以递增方法上升,形成规模不经济现象。 2、融资风险 企业并购往往需要大量资金，并购后进行整合和营运，势必再需要注入大量资金。一是要对并购后企业进行整合改制，支付派遣人员进驻、建立新董事会和经理班子、安置原有领导班子、安置富余人员、剥离非经营性资产、淘汰无效设备、进行人员培训等相关费用。二是要向目标企业注入优质资产，拨入开启资金或创办费和为新企业打开市场增加市场调研费、广告费、网点设置费等。所以并购决议对企业资金规模和资本结构将会产生重大影响。在实践中，并购动机和目标企业并购前后资本结构不一样，还会造成并购所需长久资金和短期资金、自有资金和债务资金投入比率种种差异。和并购相关融资风险具体包含：（1）在时间上和数量上是否能够确保需要；（2）融资方法是否适应并购动机，是临时持有还是长久拥有；（3）现金支付是否会影响到企业正常生产经营、杠杆收购偿债风险等。 3、资产不实风险 在并购战中，能否立即获取真实、正确和有效信息是决定并购行动成败关键。如在并购前能够全方面地了解和分析情况，搜集到真实、正确和有效信息资料，从而公允评定被并购企业，则能够大大提升并购企业并购行动成功率。不过目标企业面对并购方并购行动，决不会无动于衷，束手就擒，尤其是当对方强行实施收购时，目标企业就会千方百计地严守自己商业秘密，使并购方无法获取实际运行情况和财务情况等关键资料，给并购估价带来重重困难。 所以在实际并购中，因为并购双方信息不对称，有时并购方看好被并购方资产，在并购完成后有可能存在严重高估，甚至一文不值，从而给并购方造成巨大经济损失，并购行动惨遭失败。 4、潜在竞争对手风险 中国市场经济形成于上个世纪80年代，成熟于90年代，经过近30年发展，形成一批资源、设备老化，管理成本、经营成本相对较高，投资新产品、新技术因为资金匮乏而心有余力不足，不过营销体系尚处于良好状态企业。这些企业投资者、经营者为立即摆脱现有局面，往往主动寻求善意收购者，以现金直接购置企业资产或股权方法实施并购，从而取得充足资金，处理投资新产品、新技术资金匮乏难题。此种并购，对于并购方而言，往往弊大于利。首先要为被并购方收拾残局，其次提供充足资金，给被并购方全部权人重生机会。被并购方取得充足资金后会重打锣鼓另开张，重新立足该