日上集团-市场前景及投资研究报告-石化钢结构增长，轮毂业务.pdfVIP

证券研究报告 ·公司研究 ·钢铁 日上集团（002593 ） [Table_Main] 石化钢结构爆发增长，轮毂业务剩者为王 [Table_Author] 2020 年12 月30 日 买入 （首次） 盈利预测与估值 2019A 2020E 2021E 2022E 营业收入（百万元） 2,636 3,138 4,061 5,300 同比（% ） -9.2% 19.0% 29.4% 30.5% [Table_PicQuote] 归母净利润（百万元） 82 114 178 257 股价走势 同比（% ） 1.0% 37.9% 56.6% 44.6% 日上集团 沪深300 40% 每股收益（元/股） 0.12 0.16 0.25 0.37 20% P/E （倍） 31.57 22.89 14.62 10.11 0% 投资要点 -20%  稳健发展的细分制造业隐形冠军：公司目前主营业务为钢结构及汽车车 -40% 轮的研发、设计、生产及销售。出口业务受疫情影响不及预期，但公司 2019-12 2020-04 2020-08 及时调整业务布局，双主业驱动稳健发展。上半年实现营业收入 130922.63 万元，同比3.27%；归母净利3891.97 万元，同比下降9.06%。 [Table_Base]  石化钢结构强者恒强 市场数据 收盘价(元) 3.71  工业钢结构迎着政策东风。我国制造业不断扩张，2019 年我国装配 式建筑新开工面积为41800 万平方米，较2018 年增长了45%。目 一年最低/最高价 2.90/4.72 前国内石化项目订单充足，未来3-4 年内东南沿海石化项目拟投资 市净率(倍) 1.34 总金额达到8,400 亿元，按照3%-5%的比例，公司覆盖区域的石化 流通A 股市值(百 钢结构的市场容量大概在252 亿-420 亿。 2601.12 万元)  日上集团强者恒强：2020 年上半年，公司钢结构业务继续深耕细分 领域，上半年实现营业收入61920 万元，同比增长3.49%。公司资 基础数据 质实力雄厚，拥有丰富的大型项目经验，市场发展环境良好，持有 每股净资产(元) 2.78