面板龙头的戴维斯双击系列深度分析报告一：重资产是面板龙头的护城河.pdfVIP

[Table_Info1] [Table_Date] 光学光电子/电子 发布时间：2020-12-30 [Table_Title] [Table_Invest] 证券研究报告 / 行业深度报告 优于大势 静待面板龙头的戴维斯双击系列深度一 上次评级:优于大势 剩者为王，论为什么说重资产是面板龙头的护城河 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Summary] 我们认为国内面板龙头（京东方、TCL 科技）在2021 年有望迎来戴 维斯双击，核心逻辑是： 电子 沪深300 ◼ 从业绩上看，重资产是面板龙头的护城河，龙头业绩弹性在需求 50% 向上时弹性较大，而2021 年公司业绩仍有增量（武汉B 17 线）， 40% 30% 这将放大公司的业绩弹性。 20% ◼ 从估值上看，2020 年三季度公司 现金流（经营性现金流净额 10% -资本性支出）的转正意味着行业商业模式正循环得到确立，也意 0% -10% 味着公司深耕多年的 LCD 行业即将迎来收获期，带来全面的财 -20% 务数据的改善，也将有力助推公司的“物联网转型”战略，从而 2019/12 2020/3 2020/6 2020/9 带来估值的提升。 [Table_Trend] 涨跌幅（% ） 1M 3M 12M 我们将发布《静待面板龙头的戴维斯双击之系列深度》报告，分别从 绝对收益 0% 3% 37% 相对收益 0% -5% 11% 三个维度来阐述我们的理解。 第一个维度是商业模式：此报告主要对这个维度进行展开，通过合 [Table_Market] 行业数据 LCD 行业发展历程、面板商业模式特点（“泛摩尔定律”主导）、以及 成分股数量（只） 69 现阶段行业现状进行对“为什么我们认为重资产是面板龙头的护城 总市值（亿） 6747