交通运输行业市场前景及投资研究报告：愿疫情消退，盼航空.pdfVIP

证券研究报告 行业定期策略 交通运输 愿疫情消退，盼航空崛起 2020 年 12 月29 日 2019A 2020E 2021E 重点股票 评级 EPS PE EPS PE EPS PE 评级 同步大市 中国国航 0.44 16.18 -0.16 -44.50 0.55 12.95 推荐 评级变动： 维持 春秋航空 2.01 25.87 0.35 148.57 2.21 23.53 谨慎推荐 上海机场 2.61 27.95 1.77 41.21 3.21 22.73 谨慎推荐 行业涨跌幅比较 白云机场 0.48 27.85 0.11 121.55 0.70 19.10 谨慎推荐 华夏航空 0.50 23.06 0.32 36.03 0.66 17.47 谨慎推荐 交通运输 沪深300 顺丰控股 1.31 65.00 1.47 57.93 1.64 51.92 谨慎推荐 19% 13% 韵达股份 0.91 16.95 1.02 15.12 1.23 12.54 谨慎推荐 7% 1% 资料来源：财信证券 -5% -11% 2019-12 2020-04 2020-08 投资要点： -17%  投资建议：航空/机场/物流为成长期板块，业绩增速较快；2020 年， % 1M 3M 12M 运输人的板块（航空/机场/公交）受到疫情的冲击大，运输货物的板块 交通运输 -4.00 0.94 -0.58 （港口/航运/物流）受到疫情冲击小。展望2021 年，随着新冠疫苗研 沪深300 1.68 10.29 25.92 发及新冠疫情得控，预计前期受疫情冲击较大的板块将出现明显反弹。 综合“成长性及疫情恢复”维度，2021 年交运板块首推：航空板块； 并建议关注：机场板块和快递板块。行业维持“同步大市”评级。  当前时点，国内航空公司同时为高概率及高赔率的投资选择：近 20 年时间里，航空指数仅有 10.67%的天数会跑输万得全A 指数， 假设历史可以重复，当前时点投资航空股，跑赢万得全 A 指数的 概率接近90% 。2000 年迄今的航空指数历史估值中位数为2.18 倍， 1