恒玄科技-市场前景及投资研究报告-国内智能音频SoC芯片领导者，AIoT.pdfVIP

688608[Table_Info1] [Table_Date] 恒玄科技 （688608） 半导体/电子 发布时间：2020-12-31 [Table_Title] [Table_Invest] 证券研究报告 / 公司深度报告 增持 国内智能音频SoC 芯片领导者，全面布局 AIoT 首次覆盖 报告摘要： [Table_Market] 股票数据 2020/12/30 [Table_Summary] 6 个月目标价（元） 387.2 专注 SoC 研发打造产品优势，借力 TWS 浪潮创营收增长。公司凭借高 效的研发和快速的客户拓展能力把握机遇，在智能音频芯片领域建立并 收盘价（元） 330.00 12 个月股价区间（元） 330.00~372.25 保持了领先的市场地位。公司推出 BES2000 和超低功耗的 BES2300 系 总市值（百万元） 39,600.00 列芯片广受欢迎，2019 年公司实现营业收入 6.49 亿元，同比增长 40.41% ， 总股本（百万股） 120 A 股（百万股） 120 实现净利润 0.67 亿，同比增长3705.77% 。 B 股/H 股（百万股） 0/0 TWS+智能音箱带动 SoC 产业，AIoT 浪潮打造芯片市场前景。我们从 日均成交量（百万股） 3 量的角度判断未来 TWS 行业增长：（1）Airpods 的推出带动安卓 TWS 耳 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 机行业进入高速发展期，TWS 成为未来 AR/VR 沉浸式体验的首要部件。 （2 ）追溯手机品牌发展的历史沿革，目前TWS 产品发展阶段类似于智 恒玄科技 沪深300 能手机品牌2013-2015 年的发展阶段，未来安卓手机品牌下的 TWS 产品 30% 市占率将逐步提升。（3）目前安卓系TWS 和手机出货比值仅为 12.68%， 20% 未来增长空间巨大。从价格角度来看，LE Audio 、蓝牙 5.2、降噪都将成 10% 为 TWS 耳机未来发展方向。此外，公司 WiFi/蓝牙双模 AIoT SoC 芯片 0% 已应用于