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大小非托管业务介绍 东方证券成都天祥寺街证券营业部 2012 年 3 月 目 录 ? 什么是大小非 ? 大小非托管给客户带来的好处 ? 大小非托管的操作细则 ? 大小非托管的营销奖励办法 ? 营销奖励的发放原则 什么是大小非 一、什么是大小非 大非：指的是股改后，占总股本 5% 以上的限售流通股，在股改两年以后 方可流通； 小非：则指的是股改后占总股本 5% 以下的限制流通股，在股改一年后即 可流通。 什么是大小非 二、本文所指的大小非包括两个方面的限售股 （ 1 ）上市公司股权分置改革完成后股票复牌日之前股东所持原非流通股 股份，以及股票复牌日至解禁日期间由上述股份孳生的送、转股（以下 统称“股改限售股”）。 （ 2 ） 2006 年股权分置改革新老划断后，首次公开发行股票并上市的公 司形成的限售股，以及上市首日至解禁日期间由上述股份孳生的送、转 股（以下统称“新股限售股”）。 大小非托管给客户带来的好处 （一）、股权质押融资服务 （二）、解禁后最优抛售方案 （三）、合理避税方法 （四）、东方特有的避税通道 : 苏州平江区退税政策 大小非托管给客户带来的好处 （一）、股权融资 --- 限售股和流通股 ** 信托 设 立 ** ** 银行 保管 资金信托计划 股票质 押担保 发放贷款 还本付息 或回购 融资主体 资金运用 经营回款 项 目 融资主体 股权质押融资服务具体要求 ? 备注： ST 股票、（上年度）亏损股票不作为质押标的股票。原则上单 只股票质押总股数不超过该股票总股本的 5% ； ? 质押率要求 : 针对上市公司中限售流通股，未解禁或已解禁的都可以， 按照 10 日均价和 30 日均价孰低原则打折融资，限售流通股的质押率约在 30%-40% 左右。已解禁的质押率约在 35%-45% 左右； ? 资金利率：发行信托计划资金融资，成本在 11.5-12% 左右 ? 操作时间： 1 月以内 。 股权质押融资服务操作步骤 从融资主体提出融资申请到款项到位，一般一个月左右可完成资金到位。 融资方需与信托公司 签署《信托贷款合同》、 《股票质押合同》 T+20 T+30 信托公司安排资金池打款，款项 到位 合同公证，到交易所办理股票质押手续 T+18 签署合同，开立信托财产专户 T+15 T 日 东方证券审核项目可行性，双方确定主要要素，项目立项 融资主体向东方证券提出融资申请，提供相关资料 大小非托管给客户带来的好处 ( 二 ) 、解禁后最优抛售方案 1 、 通过大宗交易抛售 ( 适合通过大宗交易方式减持的大小非客户 ) ? 持有上市公司的股份数量大，直接全部减持对二级市场有巨大价格冲击； ? 准备在 1 个月内抛售的数量超过该股票总股本的 1% ； ? 持有的上市公司股票的流动性不活跃，每日成交量低 ? 希望短期内减持完毕。 大宗交易抛售 通过大宗交易需注意的两个细节： ? 每次成交金额原则上不要超过该股票每日成交金额的 50% ； ? 每次成交的折扣率最好不要超过 94% （这是通常的比例范围，个别案例讨论 ），否则买家风险较大。 大宗交易操作细则： 大小非客户在我司的陪同与协助下，前往中国证券登记结算有限公司把大小 非客户的股东账户转变为“专户”，专户的投资顾问是我司资产管理子公司 。资产管理公司的金融工程基金经理通过计算机算法交易系统来实现大小非 客户的股票减持。操作完毕之后，把专户变更为大小非客户的股东账户。 大宗交易抛售 选择东方证券进行大宗交易的优势： ? 实施总部集中管理，专设大宗交易室、大宗交易专职人员； ? 已经为包括主板、中小板、创业板在内的许多上市公司的股东通过大宗 交易进行减持，积累了丰富的业务操作经验； ? 储备了资金客户约十几家，资金实力雄厚，东方证券证券投资部也有意 向接盘大标的的大宗交易 ; 同时东方证券可以帮助提供短期的大宗交易过 桥资金，促成大标的的大宗交易。 解禁后最优抛售方案 2 、 东方证券专人指导抛售 合理避税 （三）、合理避税方案 1 、大小非解禁后抛售的纳税政策 ? 个人股东抛售限售股的纳税政策 根据个人所得税法有关规定，转让限售股取得的所得属于“财产转让所得”，应按 20% 的比例 税率征收个人所得税，计税公司如下： 应纳税所得额＝限售股转让收入－限售股成本 ＝限售股转让收入－（限售股原值 + 合理税费） ? 个人所得税之中的 60% 属于国税，要上缴国库； 40% 归地方政府。 根据税法规定，返税的 40% 应二次缴纳个人所得税。 ? 公司制法人股东在减持上市公司股份获得收益后先需缴纳 25% 的企业所得税，随后再向个人 股东进行利润分配时还需缴纳 20% 的个人所得税，实际税负水平达到 40% 合理