司太立卖“子”一箭三雕.docVIP

精品文档，助力人生，欢迎关注小编！ 司太立卖“子”一箭三雕 杜鹏 近期，司太立（603520.SH）宣布出售旗下两家子公司部分股权，交易作价合计1.17亿元。公告表示，本次交易是为了获得流动资金、降低负债。不过奇怪的是，资金紧张的司太立却有闲钱购买大额理财产品，资金状况整体表现为“大存大贷、短贷长投”。而就在两年前，实控人因为占用上市公司资金被监管部门处罚。 本次交易还可以减少司太立子公司亏损，同时确认大笔投资收益，增厚净利润，背后的动机并不单纯，或许是为了确保2020年股权激励考核目标顺利达成。 司太立主要从事医药特色原料药生产，主营产品为非离子型碘造影剂及喹诺酮类抗菌药等药物的原料药及中间体的研发与生产。公司碘造影剂原料药主要产品为碘海醇、碘帕醇、碘克沙醇等，喹诺酮类主要产品为左氧氟沙星、盐酸左氧氟沙星等。20XX年，公司实现营业收入13.09亿元，其中造影剂系列产品、喹诺酮系列产品的收入分别为11.65亿元、8018万元，毛利率分别为44.2%、29.5%。 卖子降负债增利 11月26日，司太立发布公告称，将持有的上海司太立制药有限公司（下称“上海司太立”）18%股权及江西司太立制药有限公司（下称“江西司太立”）4%股权转让给嘉兴聚力司太立股权投资合伙企业（有限合伙）（下称“嘉兴聚力”），股权转让价格分别为9900万元和1800万元。 司太立作为嘉兴聚力的有限合伙人，本次交易构成关联交易。交易完成后，司太立持有江西司太立76%股权、上海司太立82%股权。 对于本次交易，公告表示，公司可以通过下属子公司股权转让获得流动资金，降低目前整体的高资产负债率。截至2020年9月30日，公司账面上短期借款10.08亿元、一年内到期的非流动负债1.88亿元，长期借款9.07亿元，有息负债合计21.03亿元，资产负债率达到57.52%。 奇怪的是，资金紧张的司太立却有大额资金来买理财产品。截至2020年9月30日，公司账面上有1.7亿元的交易性金融资产，与此同时还有8.61亿元的货币资金，类现金资产合计10.31亿元。 总体来看，司太立资金状况表现为大存大贷、短贷长投。以前市场普遍认为货币资金不会造假，但近年来不少伪白马露出原形，最典型的ST康美（600518.SH）、*ST康得（002450.SZ）均被爆出财务造假，如今都已经被监管部门立案调查，其中货币资金造假均是两者财务造假的重要证据之一。 2020年年初和三季度末，司太立的货币资金分别为4.34亿元、8.61亿元，平均值为6.48亿元。期间，公司利息收入253万元，即平均收益率为0.39%。 以ST康美为例，在被爆出造假之前的20XX年，按照上述同样公式计算，其当年货币资金收益率为0.88%。 20XX年，司太立实控人胡锦生因为占用上市公司资金，收到浙江证监局警示函。 经查明，20XX年1月7日至20XX年12月24日期间，胡锦生以指示司太立控股子公司江西司太立向关联方及供应商直接划款或背书承兑汇票的方式，累计占用上市公司资金1.14亿元。 除了降负债，本次交易还可以减少亏损，同时确认大笔投资收益。 公告显示，20XX年及2020年上半年，江西司太立的净利润分别为2856万元、3642万元，上海司太立净利润分别为-5515万元、-3756万元，本次交易可以减少上海司太立亏损对上市公司业绩的负面影响。 截至评估基准日2020年6月30日，江西司太立股东全部权益账面价值1.99亿元，4%股权对应权益账面价值795万元;上海司太立股东全部权益账面价值-1.7亿元，18%股权对应权益账面价值-3062万元。 本次交易中，江西司太立4%股权和上海司太立18%股权的交易作价分别为9900万元、1800万元。据此计算，本次交易可以确认投资收益1.4亿元，扣掉25%所得税之后为1.05亿元，占2020年前三季度净利润的比例为53.03%。 护航股权激励 司太立2020年推出了上市以来首份股权激励计划。2020年8月，公司发布限制性股票激励计划（草案），拟授予限制性股票数量91.47万股，占公司股本总额2.44亿股的0.37%;激励对象总人数为171人，包括公司董事、高级管理人员、核心技术人员及董事会认定需要激励的其他员工。 本激励计划首次授予的限制性股票授予价格为39.5元/股，股权激励总金额3613万元。司太立12月21日收盘价68.3元/股，股权激励股份市值达到6247万元，较授予价格升值72.91%。 本次激励业绩考核条件要求为：以20XX年净利润为基数，2020-2022年净利润增长分别不低于40%、90%、19