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资产管理公司圆梦大投行？ 21 世纪经济报道记者 历志钢 徐可强 2004-03-03 《请示》提出了建立 AMC 处置回收目标考核，实行“两率”管理的责任制方 案。还向政府提出允许 AMC 公司使用自有资金对确有升值潜力的不良资产适当追 加投资，允许资产处置快的公司开展商业性委托和商业化收购处置不良资产，允许 公司使用资本金进行国债投资等方面的要求。 3 月 1 日，北京。长城资产管理公司的员工有理由相信，这个春天是属于他们 的。 在长城公司 2004 年年初总经理工作会议上， 该公司总裁汪兴益透露， 由财政部 上报的资产管理公司（ AMC ）目标考核责任制方案已于 2 月 24 日获国务院的正式 批准，该方案中提及， AMC 完成资产处置任务后将向商业化方向发展。 “实行目标责任制就是为了 AMC 今后的商业化运作。”长城公司新闻处处长闻 显堂称，过去 AMC 接受的是指令性计划，而如今上级部门将不再限定 AMC 对不 良资产每年回收多少和如何回收， 而是通过“两率”（即是指现金回收率和现金费用 率）来锁定效益和成本。 汪兴益说，国务院已经认可 AMC 向商业化方向发展的战略，不日将下发相关 文件。届时，有关“ AMC 寿命为期十年”的说法将就此作古。 目标考核责任制 “十年生死两茫茫”，这句诗曾经被用来形容 AMC 员工对未来公司及个人命运的 迷茫心态。 1999 年，我国政府成立信达、华融、长城和东方等四家 AMC ，分别收购、经 营、处置来自四大国有商业银行及国家开发银行约 1.4 万亿元不良资产。当时财政 部明确，这四家 AMC 的存续期为十年， 即在处置完不良资产之后， AMC 将被关闭。 虽然在 2000年 11月颁布的《金融资产管理条例》里面并没有关于存续期的说法， 但“十年大限”总是悬在 AMC 心头。近年来， AMC 在不良资产处置与业务拓展方 面也有诸多限制。 据长城公司有关人士介绍，农业银行剥离到长城公司的不良资产共 3458 亿元， 迄今为止已经处置资产原值 1640.91 亿元，累计回收 257.80 亿元，回收率为 15.71 ％。总体说来，四大 AMC 不良资产处置工作已经过半，未来 AMC 的出路问题摆 在了政府议程上。 在 2月 10日召开的全国银行、 证券、保险工作会议上， 温家宝总 理强调，要抓紧研究 AMC 改革和发展的有关政策措施。 早在去年3月，AMC的改革与发展问题就成为国务院和有关部委关注的重点。 中国人民银行对四家 AMC 调查后，将情况以“金融情况专报”的形式报送国务院。 同期，财政部也在进行大量调查研究，并在广泛征求四家资产管理公司和有关部门 意见的基础上，形成并向国务院报送了《关于金融资产管理公司改革与发展问题的 请示》（简称《请示》），其中就包括了目标考核责任制方案。 长城公司知情人士表示， 《请示》提出了建立 AMC 处置回收目标考核， 实行“两 率”管理，对超目标回收现金分档累进给予奖励的责任制方案。根据上述方案，四 大 AMC 都要在 2006年年末以前完成国家分别为四家公司核定的债权资产处置回收 目标 “今年和今后几年的工作仍然是加快不良资产的处置， 确保 2006 年年底前将债 权资产全部处置完毕。 ”汪兴益在工作会议上说， 长城公司将在 3 年内处置债权资产 1712亿元，回收现金111亿?145亿元。 上述长城公司人士还说，现在财政部考核的是 AMC 过去四年和未来三年总的 现金回收率和现金费用率， 并根据各家 AMC 资产状况的不同来制订不同的 “两率” 四家公司的债权资产处置回收率已经确定， 因为财政部还没有正式下文到四家公司， 具体回收率目标不便透露。 虽然四大 AMC 的“两率”要求还没有公布，但是每家 AMC 对此都已经草拟 了相关的计划。 长城公司的汪兴益说， 该公司的“两率” 标准将细分到各个办事处， “通盘算账，一办一率” ，避免“一刀切”的情况发生。 此外，《请示》还提出允许 AMC 公司使用自有资金对确有升值潜力的不良资产 适当追加投资。 拥有投资权将增大 AMC 处置不良资产的空间。早前，中国信达资产管理公司 纪委书记刘亚晶曾经撰文分析 AMC 没有投资权的困境 ——— AMC 处置的很多有升 值潜力的在建工程、半截子工程及实物资产，如果进行少量的追加投资本来可以带 来更多的收益，但由于 AMC 没有投资权，不良资产保值、增值功能和作用的发挥 受到限制，不能达到最大限度地收回不良资产的目标。 商业化转型 为促进目标考核责任制的实施， 《请示》希望政府允许 AMC 使用资本金进行国 债投资，允许资产处置快的公司开展商业性委托和商业化收购处置不良资产等方面 的政策支持。 与此相对应，在 2004年年初总经理工作会议上，长城公司的汪兴益