格力电器股利分配政策对公司发展能力的影响分析（一）.docVIP

格力电器股利分配政策对公司发展能力的影响分析（一） 摘要：因此，本文在国内外相关学者的研究基础上，对格力电器的股利分配政策进行案例研究。通过盈利能力、营运能力、现金流量等方面与格力电器的对比分析，发现格力电器采取低额的股利分配政策，一方面是由于公司主营业务利润率低、存货周转次数低、应收账款回收天数长、经营活动现金流量净额低甚至出现负值等经营业绩不佳;另一方面是由于公司投资规模扩大占用资金多。而格力电器报表显示净利润大幅上涨，却不给股东派发股利的主要原因在于公司投资收益和政府补助占净利润的比例高，盈余持续性差，再加上无法预判未来是否有资金流入，所以格力电器在制定股利政策时较严谨，即使在报表显示净利润大幅上涨的情况下也不倾向于分红。 关键词：格力电器;股利政策;资本结构;影响 一、绪论 (一)研究背景 股利政策在企业财务管理范畴内占据着重要位置。现代企业财务管理的四大核心内容是投资、融资、运营资金管理、股利分配，而这四大核心都与股利政策的选择有着必然的联系，主要涉及公司对其收益进行合理分配，或是将收益留存于再投资、研发、收购等策略问题。股利政策不仅与公司股权、股利分配相关联，同时也会影响公司的财务状况，股东、投资者的利益，因此，股利分配问题一直都是国内外学者把理论与实务相结合的重要研究对象。自 20 世纪 60 年代，麦仑戈登提出了在手之鸟理论正式拉开了股利政策理论研究的序幕。现如今，股利政策已有 60 年的研究历史，核心代表理论有代理成本理论、信号理论、股利无关论、税收偏好理论。而现如今，股利政策主要五种较为普遍的政策：低额股利政策加超额股利政策、固定股利支付率政策、固定股利政策、剩余股利政策、以及现金股利政策，这五种股利政策不同之处在于企业盈余与股利的关系和股利的分配形式两方面。 通过对企业的股利分配政策进行研究，探索股利分配政策对公司发展能力的重要性。一方面通过对现阶段我国家电企业股利分配政策的现状进行分析，了解整个家电行业的发展形势;另一方面通过对影响公司发展能力的各种因素进行分析，对优化企业发展能力提出合理对策。目前我国上市公司股利政策存在着诸多问题，企业应该根据所处环境，自身发展阶段和市场状况而制定出合乎自身发展的股利政策。股利政策是上市公司对盈利进行分配或留存用于再投资的决策问题，在公司经营中起着至关重要的作用，关系到公司未来的长远发展，股东对投资回报的要求和资本结构的合理性。合理的股利分配政策不仅可以树立良好的公司形象而且可以树立投资者对公司前景的信心，为公司创造一个优良的融资环境，使公司获得长期稳定的发展。 (二)研究意义 本论文以国内外股利政策的理论研究为基础，采用理论与案例分析相结合的方法，针对影响高派现股利政策的因素进行了归纳总结，针对我国上市公司在实施股利政策过程中，是否有能力实施高派现股利政策;实施高派现股利政策给其带来的利益有哪些;在不同的企业经营状况下，实施高派现股利政策的有效性及影响效果;实施高派现鼓励政策受哪些影响因素的影响，这四个问题展开深入研究。这对股利政策的实施和资本市场的健康发展都有客观的实际意义。(1)从多方面度分析格力电器高派现股利政策的影响因素，以及高派现股利政策对格力电器起到哪些作用，以股利政策的理论知识为依据，并具有完整真实的数据支撑，对高派现股利政策的影响因素进行客观评价，并根据分析结论可以为同行业上市公司未来股利政策的制定提供参考。(2)为我国同行业或其他行业上市公司股利政策的制定和实施具有一定的指导意义。(3)有助于促进监管机构对上市公司股利分配政策的监管，为我国市场经济的进一步完善和健康发展带来更多的真实的数据支持。 通过对企业的股利分配政策进行研究，探索股利分配政策对公司发展能力的重要性。一方面通过对现阶段我国家电企业股利分配政策的现状进行分析，了解整个家电行业的发展形势;另一方面通过对影响公司发展能力的各种因素进行分析，对优化企业发展能力提出合理对策。目前我国上市公司股利政策存在着诸多问题，企业应该根据所处环境，自身发展阶段和市场状况而制定出合乎自身发展的股利政策。 (三)国内外研究现状 1.国外研究现状 国外学者在上世纪五十年代就开始了对股利政策的研究，研究成果丰硕，既有关于股利分配政策基础理论的研究，也有关于股利分配政策影响因素的研究。为后来学者的研究奠定了重要的基础。 Miller(1961)提出了著名的MM理论，该理论认为在无税的条件下公司价值与股利分配政策无关，股利政策的变化不会对公司价值造成影响，为以后的相关理论提供了研究方向。Farrar，Selwyn(1967)放宽相关限制条件，对MM理论的进一步延伸阐述了税差理论，认为税收的存在会对股东股利收益造