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娱乐产业泡泡玛特深度经营分析报告
2020年12月
目 录
1、 行业发展：潮玩行业空间广阔，年轻人新消费潜力巨大...........................................................................................7
1.1、 我国潮流玩具行业蓬勃发展，预期 2024 年市场规模达到 763 亿元..............................................................7
1.2、 Z 世代逐步成为盲盒消费主力，消费能力强且粘性高 ....................................................................................8
2、 盲盒产业链：基于潮玩 IP 的产业链体系完善，实现 IP 孵化+IP 变现...................................................................10
2.1、 上游 IP 打造及设计生产：系统化、流程化....................................................................................................11
2.2、 中游销售：形式多样、推广宣传丰富 .............................................................................................................12
2.3、 下游换娃、二手交易、改娃：保障流动性，增加市场活跃度......................................................................13
3、 泡泡玛特概况：潮玩文化领导者，围绕 IP 构筑潮玩王国 .......................................................................................15
3.1、 盲盒潮流领导者，发展迅速成为中国潮玩行业龙头......................................................................................15
3.2、 股权结构集中，管理团队年轻了解 Z 世代.....................................................................................................16
3.3、 业绩增长迅速，费用率及现金流良好 .............................................................................................................17
4、 泡泡玛特竞争壁垒稳固，先发优势明显.....................................................................................................................19
4.1、 从 IP 角度看：已成功塑造多个 IP，并具备持续打造爆款 IP 的能力..........................................................19
4.2、 从营销角度看：宣传素材可爱精致，营销推广丰富......................................................................................23
4.3、 从供应链、渠道看：线上线下全方位覆盖，先发优势显著..........................................................................25
4.4、 从用户角度看：已形成粉丝群体，粘性强活跃度高......................................................................................29
4.5、 海外市场：逐步拓展，2020H1 收益占比 2.53% ................................
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