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实际控制人政治身份降低债权人对会计信息的依赖吗 —— 基于自我约束型治理视角的解释和实证检验 潘克勤 摘要：文章以 2002-2006 年中国民营非金融行业上市公司为研究样本， 以民营上市公司实际 控制人政治身份 （具备县区级及以上人大代表、 政协委员、 中国共产党各级党委委员及党代 表头衔）作为企业政治关联的替代变量， 对上述问题进行了实证检验。 研究发现， 民营上市 公司实际控制人政治身份降低了债权人对于会计信息的依赖， 政治身份级别越高， 债权人对 会计信息依赖越少； 进一步实证分析发现， 造成上述替代效应的原因不是实际控制人利用政 治身份直接向贷款银行施压，而是由于出于维护政治声誉和竞争优势目的的自我约束型治 理，降低了债务契约风险。 一、假设推演 1. 会计信息局限性及其对会计信息债务契约功能的影响 会计信息综合反映了企业财务状况、 经营成果和现金流量， 借助会计信息债权人能够评 价企业的偿债能力和盈利能力，降低债务契约的监督成本和执行成本。国外学者研究发现， 债务契约中有许多限制性条款是以会计信息为基础的， 这些条款用来防止股东或经理通过发 放清算性股利或投资高风险项目侵占债权人的利益。 [1] 此外，会计信息对公司破产概率的 预测能力也证明了会计信息的债务契约有用性。 [11 ，12] 但是会计信息也存在局限， 从而降 低了会计信息的债务契约有用性：第一，会计信息是以历史成本计价属性为主的历史信息， 历史信息虽能在一定程度上预测企业未来， 但并不是对未来的真实描述； 第二， 会计信息是 以货币为计量工具的货币化信息， 对预测企业未来更有价值的一些非货币化信息无法进入会 计信息系统； 第三， 营利组织会计核算以应计制为基础， 会计信息建立在大量职业判断基础 上，更为重要的是，某些主体为谋求自身利益最大化，可能利用应计制基础进行盈余管理， 甚至操纵利润、 粉饰财务报表。 所以，财务报表不能为债务契约提供充分信息，债权人应该 存在利用其他信息代替会计信息、进而降低对会计信息依赖程度的需求。 2. 民营上市公司实际控制人政治身份与企业竞争优势 2005 年 2 月，国务院出台“关于鼓励支持和引导个体私营等非公有制经济发展的若干 意见”， 要求消除对包括私营企业在内的非公有制经济的歧视。 由此可见， 中国民营企业生 存环境严峻， 正因为如此， 民营企业就有必要采取非市场策略以改善生存空间， 而政治策略 就是最常见的一种方式。 企业为谋求有利于自己的市场环境而影响政府政策与法规制定过程 的策略被称为企业政治策略。 [13] 转型经济时期制度环境存在诸多缺陷， 民营企业的政治策略尤其重要： 第一， 政府对经 济的干预和对稀缺资源的控制依然存在， 表现在政府对关键资源 （如土地、能源等） 的控制、 行政审批， 对企业进行广泛的规制、 产业政策倾斜等；第二， 政府对企业的监管规则模糊而 又粗放，在很多领域还存在规则空白，监管者具有很大的自由裁决权； 第三，政府行为不规 范，依法办事的环境远未形成。 因此，民营企业非常需要政治策略寻求自我保护。 中国民营 企业政治策略的手段是多元化的， [14-16] 而且很注重企业家个人的政治策略， [17] 民营企 业政治策略最常用的一种方式就是企业家直接参与政治活动，