企业发展能力分析案例.ppt

走进财务分析之 —— 康恩贝企业发展能力分析 浙江康恩贝制药股份有限公司 ： 是一家集研发、生产、销售为一体的药业企业。建立起规范高效的 产业体系，开创了 中国现代植物药 的先河。 2000 年 ，康恩贝开始启动 IPO ， 2004 年 4 月 12 日正式在上海证交所 上市 。 2008 年，省内最大的植物药产业基地 —— 康恩贝（兰溪）现代植物药产业 园整体竣工并一次性通过 GMP 认证。 2009 年，浙江天保药材发展有限公司在兰溪成立，植物药板块产业链延伸 到药用植物的种植。 2010 年，公司完成面向社会的第三次增发，于 2010 年 10 月成功发行 2780 万 股股票，募集资金 4 亿余元人民币，用于基本药物目录产品扩产、医疗营销 网络及推广体系建设和银杏叶种植基地建设三大项目。 宏观背景 2008 年，由于受席卷全球的 金融危机 的严重冲 击，国内宏观经济形势和政策经历了由防经济过热、 防通胀转变为全力保经济增长的急剧变化。医药行业 酝酿多年的 新医改 方案终于出台，在给药业企业带来 难得发展机遇到同时，由于医改方案具体细则和一系 列新政策尚待明朗，也使药企面临更多的变数，加上 国内外经济动荡和经济下行的冲击使企业经营发展中 的风险与不确定因素大大增加。 企业发展能力 分析 企业单项 发展能力 分析 企业整体 发展能力 分析 单项发展能力分析 —— 股东权益 增长率 利润 增长率 收入 增长率 资产 增长率 股东权益增长率分析 股东权益增长率 = 本期股东权益增加额 / 股东权益期初余额× 100% = 净资产收益率 + 股东净投资率 + 净损益占股东权益比率 康恩贝股东权益增长率指标计算表 单位：元 项目 股东权益总额 本年股东权益增加额 股东权益增长率（ % ） 净资产收益率（ % ） 股东净投资率（ % ） 净损益占股东权益比率 2009 年 1,147,420,855.48 227,761,488.79 24.77 12.07 10.80 1.90 2008 年 919,659,366.69 64,916,375.75 7.59 3.34 -3.25 7.50 2007 年 854,742,990.94 80,143,979.40 10.34 9.75 -3.86 4.45 从总体看来，康恩贝公司自 2007 年以来，股东权益总额不断增 加，从 2007 年的 854742990.94 元增加到 2009 年的 1147420855.48 元 2008 年股东权益增长率略有下降，但 2009 年增幅很大。这说明康恩 贝公司近几年净资产规模不断增长，增长幅度在 2008 年略有下降， 但 2009 年大幅增长 。 康恩贝公司股东权益增长的原因： （ 1 ） 2007 年的净资产收益率增加且在股东权益增长率中占有较大比重， 这说明该公司在 2007 年股东权益增长主要来自于净利润的增加，主要依靠 的是企业自身创造收益的能力，而不是股东新投入的资本和利得及损失。 （ 2 ） 2008 年的净资产收益率下降且在股东权益增长率中所占比重较小， 而净损益占股东权益比率较大，这是由于 2008 年该公司净利润下降，而确 认土地处置收入所致的营业外收入却大幅上涨，可见该公司在 2008 年股东 权益增长主要来自于净损益的增加。 （ 3 ） 2009 年该公司的净资产收益率与股东净投资率都增加较大且在股东 权益增长率中所占有比重相当，这说明该公司在 2009 年股东权益增长主要 来自于净利润的增加和股东新投入的资本。 同行业公司 2009 年股东权益增长率比较分析 单位：元 净资产规模 股东权益 增长率 差异 （ % ） 公司 康恩贝 同仁堂 康美药业 吉林敖东 仁和药业 美罗药业 2008 年 1,147,420,855.48 2009 年 919,659,366.69 增长额 （ % ） 227,671,488.79 24.77 234,967,023.98 6.39 100.00 74.20 86.64 11.30 56.92 94.19 3,677,987,123.29 3,912,954,147.27