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4.
4.
1.7企业融资渠道(方式) 2.
2.
2.
2■节融资渠道
3.
3■节权益资金筹集
第一节融资渠道
一、金融市场的结构和作用
(一)金融市场的结构和运作流程
金融市场运作流程示意图
(二)两种资金融通方式:间接融资与直接融资
1、间接融资:(1)典型方式
1、
间接融资:
(1)
典型方式
银行存款与放贷
(2)
(2)
核心要素:
金融机构作为中介者,割断了资金盈余者与 短缺者的直接联系。
盈余者与短缺者之间无直接的信用关系。
n;金融机构对资金盈余者负责;短缺者仅对金融 机构负责。
n;
2、直接融资
典型方式:股票融资、债券融资、绕过银 行的直接借贷
核心要素:
金融机构作为中介者,仅仅充当“桥梁”作 用,它与资金盈余者及短缺者之间无直接的债权 或股权关系。
资金盈余者与短缺者之间有直接的信用关系。
链接:影子银行
链接:影子银行
脱离银行资产负债表的借贷平台。
我国目前“影子银行”有三种最主要存在形式:
A银行理财产品;
A非银行金融机构贷款产品;
A民间借贷。
典型产品:银信合作
“银信合作”是指银行通过信托理财产品的方式“隐
蔽”地为企业提供贷款。
例如:某房地产商开发房产项目资金短缺,银行因监III
例如:某房地产商开发房产项目资金短缺,银行因监
III
管等政策原因贷款额受限而不能直接向其贷款,信托 公司以中间人角色出现,以房产商待开发项目为抵押, 设计基于该项目现金流的理财产品,其周期一般为1年 到1年半,并委托银行代销,由投资者购买,房产商获 得项目资金,项目开发完毕并销售,房产商支付给银 行托管费,信托公司服务费以及投资者收益。
规模
2011年1-6月,社会融资规模增加7. 76万亿元, 其中人民币贷款增加4. 17万亿元,占53. 7%;
在2010年,这一比例为55. 6%o
而在2002年,
新增人民币贷款达社会融资总量
的 92%。
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资产负债表
资产
负债及所有者权益
流动资产
流动负债
长期投资
长期负债
固定资产
负债合计
在建工程
实收资本/股本
无形资产和其他资产
粉配利润
资产总计
负债和所有者权益总计
表外融资
表外直接融资
如经营租赁、代销商品、来料加工等经营活动
表外间接融资
特殊目的实体(SPE),即一个企业作为发起人成立一个新企业, 后者被称为特殊目的实体,其经营活动基本上是为了服务于发起 人的利益而进行的。通常,SPE的负债相当高,所有者权益尽可能 地低,发起人尽管在其中只拥有很小甚至没有所有者权益,但承 担着所有的风险。
表外转移负债
第二节
权益资本筹集
四、私募
1
1、
向特定少数投资者的、非公开发行的股权
融资行为。
2、一般运作模式
资金
资金
投资对象
( pAel)死亡<鼻创
( pAel)
死亡<
鼻创(PAel) PAEi)
(paEi
瞅BMS
PE(Private Equity)
3、主要投资对象
WIR (pAEll
学步JH(REl) i
艮几期Pae0
VC(Venture Capital)
PE与VC的比较
PE 1
VC
投资阶段
成长性、成熟企业
(Pre-IPO)
初创企业
投资特点
投资对象相对更成熟
投资对象成熟度较低
亠投资规模
相对较大
1 相对较小
聽投资理念
控制风险、实现收益
1高风险高收益
4、主要募资对象
1=私募股权投资公司(基金)、风险投资公司、 创业投资公司、天使投资者是私募股权融资的主 要对象。
1=
著名天使投资人薛蛮子
著名天使投资人薛蛮子
5、私募股权投资的主要特点:
投资对象多为初创期(start-up)的中小型企业,
而且多为高新技术企业,高风险、高收益同时并
存;
投资期限较长,从风险资本投入到撤出投资为 止,这一过程至少需要3?5年甚至更长的时间;
投资方式一般为股权投资,通常占被投资企业
30%左右股权,而不要求控股权,也不需要任何担 保或抵押;
(4)投资人一般积极参与被投资企业的经营管理,
提供增值服务;除了种子期(seed)融资外,风险投
资人一般也对被投资企业以后各发展阶段的融资需
求予以满足;
(5)投资的目的并不是为了获得企业的所有权,不 是为了控股,更不是为了经营企业,而是通过投资
和提供增殖服务把投资企业作大,然后通过公开上
市(IPO)、兼并收购、回购或其他方式退出,在
产权流动中实现投资回报。
链接:私募股权投资中的“对赌”条款 对赌,全称叫基于业绩的调整条款(Adjustment based on performance) ” ,是一种基于公司业绩而在投资人和 创始股东之间进行股权调整的约定。如果达到预先设定的 财务指标,
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