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证券投资决策优化模型 摘要: 针对有价证券投资的决策问题，我们在充分理解题意的基础上，提出合理 的假设并采用了连续线性规划模型对本题进行了讨论和求解，解决了以下问题。 对于问题一，我们通过确定FI标函数，寻找约束条件，建立了线性规划模型，并 用投资风险模型和H标规划进行了检验。在问题二中，利用对偶单纯形法建立影 子价格模型来判断为投资者以一定的利率向银行借贷一定资金时，投资方案是否 改变，并用问题一屮模型进行了检验。 关键字：证券投资0-1规划决策Fl标连续线性规划加权算术平均值 敕僚矍计划用?笔资金进行有价i佛的m可供购进的证券以及其信用物、到期年 限、收益如下表所代按黝定 山政证券的收益可以翔见其他证券的益磁顽的税率纳 税。此外还仔以下限制 -政府及代办构的IjI券总共至少需购进400万元; 二所购证券的平均信用渤遛过1.4 (信用篦嫩字越小，信用程鯉高)； 三所WI正券的平均至IJW限不歐￡ 5年 表1证券信息 谚名称 证券帙 信用较 至IJW限 至潮税前1|攵益(%) A W (1) 2 9 13 B 代炯1构 2 15 5.4 C 珊寸(1) 1 4 5.0 D W (2) 1 3 4.4 E 山政⑵ 5 2 4.5 若邈踊1000万九遙，应姗可投资？ 如果能够以2.75%的利$驚叼W100万/激金，谡胁如何操作？ 在1000力元资金情况卜；若i正券A拥兑前I躺增to为4.5%,投资应葩役？若i正券C 的税前收益减少为4?佻投资应否改变？ 模型假设 1、 假设证券税收政策、信用等级、到期年限、到期税前收益在投资年限内稳定 不变； 2、 假设该经理投资不会受到年限过长而导致资金周转困难的影响； 3、 假设各证券的风险损失率为零，无相互影响，且投资不需要任何交易费； 4、 假设所借贷资金的利率不变（利息等于所给的利率乘上借贷资金再乘上借贷 时间）。 三、符号说明 表2 符号 说明 单位 X.； 投资证券的金额 （i=l,2, 3, 4,5） （万元） Y」 是否投资证券 （j=l,2, 3,4,5） （万元） Z 投资之后所获得的总收 益 （万元） F 借贷金额 （万元） T 借贷吋间 （年） S 贷款利息 （万元） R 利润变化量 （万元） 根据现有的投资方式，为解决投资方案问题，运用0-1规划和连续性规划模 型，根据客观条件，来确定各种投资方案。利用线性规划模型，得到最优投资方 案來解决已提出的问题，使该经理的投资获得最大的收益。 问题1：在前面假设成立的条件下，由题F1给出的限制条件（市政证券的收 益可以免税；其他证券的收益按50%的税率纳税，即政府及代办机构的证券总共 至少需购进400万九，所购证券的平均信用等级不超过1.4,所购证券的平均到 期年限不超过5年）假设人（1=1,2, 3,4,5）分别为证券A、证券B、证券C、证 券D、证券E的投入资金，所获得的纯利润为Z,假设税前收益为年收益。对于平 均信用等级和平均到期年限则需用加权算术平均值的算法求得，即用各个信用等 级乘以相应的权值，然后相加，所得Z和再除以所有的权Z和。然后建立0-1 规划模型，利用LINGO软件求解。 问题2：该题又引入了借贷资金，我们假设借贷资金为F万元，借贷吋间为 T=lo由问题2知借贷利率为2. 75%,则借贷利息为0. 0275F,因此需要用总利润 减去借贷利息所得到的值才为该经理的纯利润。再与借贷利息相比，可以得出投 入100万元所得的收益。 问题厶需要分两种情形，第一种情形，在假设成立的条件下，同问题1 一 样，只是把A证券的税前收益增加为4. 5%,同样可以得到线性优化模型。第二 种情形，在假设成立的条件下，同问题1 一样，只是把C证券的税前收益减少为 4. 8%,同样可以得到线性优化模型。 五、模型的建立与求解 对于问题1: 在前面假设成立的条件下，由题H给出的限制条件(市政证券的收益可以免 税；其他证券的收益按50%的税率纳税，即政府及代办机构的证券总共至少需购 进400万元，所购证券的平均信用等级不超过1.4,所购证券的平均到期年限不 超过5年)假设X、： (i=l, 2, 3, 4, 5)分别为证券A、证券B、证券C、证券D、证券 E的投入资金，所获得的总利润为Z,假设税前收益为年收益。对于平均信用等级 和平均到期年限则需用加权算术平均值的算法求得，即用各个信用等级乘以相应 的权值，然后相加，所得Z和再除以所有的权Z和。我们建立了如下0-1规划 模型： 即 MaxZ=0. O43X1*Y1+(O. 054 x 0. 5) X2*Y2+ (0. 05 x 0. 5) X3*Y3+ (0. 044 x 0. 5) X4* Y4+0.045X5*Y5 Xl+X2+X3+X4+X5=1000 S. t X2+X3+X4二40