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目 录 近场电商兴起，开启万物到家新时代 3 中国互联网电商加速进入“微距时代” 3 近场电商市场快速增长，消费场景趋于多元 4 发展驱动因素：本地生活加速线上化和时间交易市场的繁荣 6 赛道梳理：近场电商市场边界扩张，子行业次第花开 9 餐饮外卖 9 生鲜宅配 10 商超零售 14 医药配送 18 跑腿服务 19 近场电商相关企业 22 风险提示 23 近场电商兴起，开启万物到家新时代 中国互联网电商加速进入“微距时代” 近场电商快速兴起，“三公里、一小时生活圈”消费需求涌现。近二十年来，中国的互联网电商先后经历了以淘宝为代表的远距时代（多日达）、以京东为代表的近距时代（次日达）。自 2010 年以来，随着智能手机和移动支付普及，满足消费者日常生活需求，提供商品或服务的本地生活 O2O 商业模式出现；即时配送的发展完善了服务闭环，商品不经过仓储和中转而直接性的端到端送达，满足了离散化、高时效的配送需求。 在新的互联网电商时代，消费者对于“三公里、一小时生活圈”需求持续涌现，近场电商快速兴起，逐步形成了一张全国范围“前置仓/店+即时配送”的末端服务网络，近场电商各细分赛道正在形成新的巨头企业，将对传统的全国范围的广域电商形成冲击。 表 1：中国互联网电商在近二十年经历了远距、近距、微距发展阶段 发展阶段 模式特点 代表企业 远距 库存往往在消费者千里之外，商品可能从任何地方寄过 来，一个礼拜可能才收到货。库存很远，体验较差，效率也较低。 近距 通过构建城市周边的仓储设施，把库存推到了离消费者只 有一百公里的地方，配送从需要一周变成了次日达或者是一两天到达。整体成本效率和服务体验都有很大提升。 微距 更多以本地三公里之内的线下门店为基础，一小时内即时配送到达消费者，整体用户体验更好。 数据来源：达达集团创始人蒯佳祺《迈向新十年：微距电商时代》，国泰君安证券研究 图 1：即时配送距离小于 3 公里的订单占半数以上 图 2：即时配送近八成配送需求时间在 1 小时内 6.4%12.5%53.1%27.9%3公里 3-5公 6.4% 12.5% 53.1% 27.9% 5-10公里 10公里 30分钟 30-60分钟 4.1%18.6%42.5%34.8%60-120分钟 4.1% 18.6% 42.5% 34.8% 120分钟 数据来源：Fastdata 极数，国泰君安证券研究 数据来源：Fastdata 极数，国泰君安证券研究 图 3： 近场电商供应链网络依赖即时配送 数据来源：CFLP，美团配送，国泰君安证券研究 近场电商市场快速增长，消费场景趋于多元 近场电商近年来快速增长，预计 2020 年市场规模达 1.8 万亿元。我们用本地生活到家 O2O 来刻画近场电商的市场规模，并用即时配送数据作为验证。据凯度咨询，2019年中国本地生活 O2O 市场规模为 2.4 万亿元，其中到家业务占比 46%，预计 2020年本地生活 O2O 市场规模达到 3.0 万亿元，到家业务在疫情推动下预计占比提升至 61%，市场规模预计达到 1.8 万亿元，同比增长 64%。从即时配送数据看，据艾瑞咨询，预计 2020 年中国即时配送订单规模达 243.7 亿单，配送市场用户达 4.8 亿人，分别同比增长 31.8%、14.5%。近场电商市场未来有望持续快速增长。 消费场景趋于多元化，非餐饮外卖订单占比提升明显。近场电商用户主要为中高收入的年轻白领人群，且主要分布在一、二线城市。2018 年以来，随着新零售市场兴起，近场电商消费场景更加多元化，由餐饮外卖逐步向生鲜、商超、医药等品类扩张。据罗戈研究，2019 年餐饮外卖即时配送订单占比为 70%，较上年下降 11pct，生鲜果蔬、零售便利的订单占比分别为 12%、10%，较上年提升 4pct、5pct。2020年以来，疫情加速了非餐品类边界扩张，并有望成为近场电商发展新引擎。 整体竞争格局较为集中，但外卖以外的细分赛道竞争仍较激烈。从即时配送订单来 看，餐饮外卖在即时配送订单占比虽然有所下降，但仍占比高达 70%，美团、饿了么双寡头格局稳定，近场电商市场整体也呈现相对集中的竞争格局。据亿欧数据， 2019 年美团配送、蜂鸟+点我达、达达市占率分别为 47.2%、20.7%、4.1%，行业 CR3 超过 70%。但生鲜、商超、医药、跑腿等其他细分赛道竞争依然激烈，尚未形成寡头垄断格局，互联网巨头以外的其他企业仍有机会跑出。 图 4：预计 2020 年中国本地生活 O2O 市场规模达 3 万亿元 图 5：预计 2020 年到家 O2O 市场占比提升至 61% 35000 30000 25000 20000 15000 1000