2020年四季度基金市场绩效分析.docxVIP

一、基础市场分析 1、股票市场概况 2020年四季度，疫情有所反复但经济持续修复，A股市场整体上行。 10月市场情绪略有回暖，但疫情略有反复，A股于10月区间震荡。11月，美国大选尘埃落定，国内经济数据持续回暖，三季报业绩逐步转好，A股全月震荡上涨。12月，伴随疫苗上市，国内疫情回弹，A股继续区间震荡。全季来看，沪深两市代表指数上证综指、深证成指及沪深300指数收益率为7.92、12.11和13.60；创业板综指本期收益率取得5.38。 表 1、股票市场代表性指数最近 1 年季度涨跌幅 主要指数 2020-1Q 2020-2Q 2020-3Q 2020-4Q 上证综指 -9.83 8.52 7.82 7.92 深成指 -4.49 20.38 7.63 12.11 沪深 300 -10.02 12.96 10.17 13.60 创业板综 2.12 25.28 9.66 5.38 数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心 截至日期 2020 年 12 月 31 日 具体来看，代表蓝筹股和大盘股的沪深300和中证100指数表现亮眼，季度分别上涨13.60和15.72，代表中小盘股的中证200和中证500指数季度亦有较好表现，收益率分别为9.63和2.82。从估值的角度来看，中市盈率指数表现优秀，季度涨幅为18.32。高市盈率和低市盈率的企业全季分别累计上涨12.91和8.05。从市值的角度上，大盘指数收益率为15.70，中小盘指数收益率分别为6.01、2.35。 板块方面，结构行情进一步演绎。受益于疫情平稳及经济复苏带来 的需求增长，有色金属板块领涨市场，本期累计上涨30.31?。受政策利好影响，电气设备板块2020年四季度也迎来大涨行情，收益率录得29.73。白酒板块拉动了食品饮料行业的收益率，该行业四季度累计上涨25.73。从2020年表现来看，休闲服务行业以99.38的收益领先于其他行业，电 气设备板块紧随其后，2020年累计上涨94.71?，食品饮料行业以84.97?的收益排名第三位。 图1、本期申万市场风格指数涨跌幅（） 数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心 截至日期 2020 年 12 月 31 日 图2、本期申万行业指数涨跌幅（） 数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心（申万一级行业分类）截至日期：2020 年 12 月 31 日 2、债券市场概况 2020年四季度债券市场大幅波动，10月债市呈现调整势态，但股债跷跷板一定程度支撑债市。11月债市延续调整势态，多家企业违约使债市承压，债券市场利率持续上行。12月债券市场逐步走出违约阴影，开始修复，债券市场利率下行。从债券指数表现来看，各券种指数收益率均涨跌不一，中证全债、中证国债和中证企业债四季度收益分别为1.31、 1.14和0.88?。中证转债全季累计上涨2.53。 利率债各期限到期收益率曲线下跌，中短端下行幅度较大。中债国债一年期、五年期、十年期到期收益率较上季末分别下行17.23BP、 10.25BP和0.53BP至2.47、2.95和3.14。统计近三年的利率水平发现，各期限券种期末到期收益率低于三年以来平均水平，本期末一年、五年期和十年期券种分别位于均值以下7.95BP、9.96BP和17.84BP。 图3、近3年中债国债收益率曲线 数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心截至日期：2018.1.2-2020.12.31（下同） 信用债方面，AA级短端上行显著。AAA级企业债一年期、五年期和十年期分别较上期末下行6.03BP、21.93BP和19.50BP至3.11?、3.75?和 4.09?。AA级企业债一年期和五年期分别较上期末上行27.97BP和3.07BP至3.76和4.60。AA级企业债十年期较上期末下行5.50BP至4.95。 图4、中债企业债到期收益率曲线(AAA) 中债企业债到期收益率曲线(AA) 数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心 各期限企业债信用利差分化。当前AAA企业债与国债一年期利差维持在63.86BP的水平，较上期末走阔11.20BP；当前AAA企业债与国债五年期和十年期利差分别维持在80.05BP、94.53BP的水平，较上期末分别收窄 11.68BP和18.97BP。AA企业债与国债一年期和五年期利差分别为 128.86BP和165.05BP的水平，较上期末分别走阔45.20BP和13.32BP；AA 企业债与国债十年期利差为180.53BP的水平，较上期末收窄4.97BP。 图5、最近3年AAA级企业债信用利差变化情况 最近3年AA级企业债信用利差变化情况 数据来源：Wind 上海证券基金评价研究中心数据时间：2018.1.2--2020.12.31 3、全球金融市场 2020年四季度，受益于全