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宣化工程机械股份有限公司融资偏好研究 PAGE 6 PAGE 6 PAGE 6 PAGE 6 PAGE PAGE 1 宣化工程机械股份有限公司融资偏好研究 目 录 TOC \o 1-3 \h \z \u 一、绪论 1 （一）选题背景及意义 1 （二）国内外研究现状 1 1.国外研究现状 1 2.国内研究现状 1 （三）研究思路及方法 2 1.研究思路 2 2.研究方法 2 二、融资的相关理论概述 2 （一）融资的基本概念 2 （二）融资方式 3 三、上市公司融资偏好主要内容 3 （一）融资偏好特征 3 （二）融资偏好产生的原因 4 1.股权融资成本低于债券融资成本 4 2.资本市场不健全，资本结构不合理 4 3.公司自身的治理机制不完善，存在内部人控制现象 4 （三）融资偏好影响因素 4 四、宣化工程机械股份有限公司融资偏好实证分析 4 （一）公司简介 4 （二）融资现状 4 （三）财务状况和融资结构分析 5 （四）融资偏好产生的负面效应 9 1.致使公司资本使用效率降低 9 2.影响企业长远的健康发展 9 3.影响投资者的利益和对公司投资的积极性 10 五、融资偏好存在的问题及对融资偏好的合理化建议 10 （一）融资偏好存在的问题 10 1.公司的融资结构不合理 10 2.股权融资易使公司原有股东的控制权被稀释 10 3.经营管理者与股东的利益冲突 10 （二）对融资偏好的合理化建议 10 1.合理控制股权融资偏好，加大债券融资力度 10 2.降低股票发行数额 11 3.制定股东与经营管理者利益相分离制度 11 4.加强公司内部管理和监督制度，建立严格的奖惩机制 11 5.增加企业人员的专业知识培训及素质拓展活动 11 3536 六、结论 11 参考文献 13 【摘要】 随着资本市场的不断发展和市场经济体制的逐步完善，我国上市公司融资偏好特征极为明显，融资方式的选择顺序是先外部融资后内部融资，外部融资中主要以股权融资为主，其次是债券融资，我国的融资顺序与其他国家的融资顺序恰恰相反。融资偏好的产生对企业的融资行为有着重大影响，导致企业融资结构和方式都有所不同，从而影响企业自身价值。本文在对上市公司融资偏好的特点、产生原因、融资方式及结构等方面进行系统性阐述的基础上，以宣化工程机械股份有限公司为例，从融资现状、融资结构、财务状况以及融资偏好会给企业带来的负面影响对该公司的融资偏好进行了实证分析，揭露出该上市公司在融资偏好中存在的问题，继而提出可行性建议，希望这些建议对该公司在融资方面提供有利帮助。 【关键词】上市公司　融资偏好　股权融资 一、绪论 （一）选题背景及意义 改革初期，我国市场机制不够完善，企业融资方式有限，多半企业采用银行贷款和企业自有资金方式融资。对于上市公司来说，筹集到的资金严重不足，会使公司经营受到影响，导致公司发展停滞不前。随着改革开放的发展，市场范围逐步扩大，企业的融资方式也有了多种选择，与之前相比，企业融资方式不仅限于自有资金和银行贷款。尤其是上海证券交易所及深圳证券交易所的建立，使我国可以以发行股票和债券的分式来筹集所需资金，并用于企业经营管理。从我国整体的融资结构来看，大部分企业在融资时都选择股权融资，选择债券融资的只占少数，这种现象给资本市场带来了恶劣影响。因此，分析我国上市公司融资偏好产生的原因带来的负面效应，对于优化上市公司融资结构有十分重要的影响。 随着市场的不断蜕变和经济体制的逐步完善，融资偏好成为了财务管理研究的主要方向。不同的融资方式形成了不同的企业融资结构，并对公司自身价值产生了深远影响。融资方式主要有股权融资和债券融资，国外的上市企业在融资时，多半选择债券融资，而中国上市公司则与其相反，选择股权融资，只有少数企业选择债券融资，所以在我国上市公司融资结构中形成了明显的股权融资偏好。本文以河北宣化工程机械股份有限公司为例，分析该公司的融资现状，进而以相关数据为依据分析该公司的财务状况，找出该公司在融资偏好中存在的问题，并针对存在的问题提出可行性建议。 （二）国内外研究现状 1.国外研究现状 Myers和Majluf认为，在信息非对称的条件下，企业的经营管理者相比其他人来说更加了解企业的收益和投资情况。企业会倾向于内部融资的方式，因为内部融资不涉及到企业的机会成本，当企业选择外部融资时，在股权和债券中会更加偏向债券融资[1]。 美国的Modigliani和Miller在1958年的《资本成本、公司金融和投资理论》一文中提出