食品饮料行业发展趋势分析.docx

? ? ? ? ? ? ? 食品饮料行业发展趋势分析 优选名酒和各子板块龙头 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?  ? 核心观点： 白酒分化越发明显，优选名酒和次高端:经济增速放缓、消费习惯改变和消费升级跨入更侧重于品牌阶段，行业挤 压式增长，行业内企业竞争成为常态，名优白酒需求更加乐观。同时，需要强调的是面对今年特殊疫情，高端酒业 绩平稳、渠道和终端很快恢复健康;次高端通过半年左右调整，三季度基本恢复正常，无论是基本面还是市场对于 高端、次高端白酒的认知均发生质的变化，未来维持高估值，或进一步拔估值会成为常态。推荐贵州茅台 (600519)、五粮液(000858)、泸州老窖(000568)、山西汾酒(600809)和水井坊(600779)。 调味品:行业空间广阔，下游家庭+餐饮消费，相对较为稳健，抗周期能力强，产品结构升级和行业集中度提升是最 大看点，高估值背景下行业集中度加速提升。投资遵循两个思路:优选基本面扎实、业绩确定性强的细分子行业龙 头企业，推荐海天味业(603288) ;关注基本面有所改善，业绩有望加速，推荐中炬高新(600872)、恒顺醋业 (600305)、天味食品(603317)、千禾味业(603027)。 啤酒:寡头格局稳定，整体行业量增乏力，提价及产品结构升级成为行业增长主要驱动力，关厂提效为啤酒企业盈 利能力提升奠定基础，推荐重庆啤酒(600132)。 速冻食品:龙头逐步清晰，持续增长可期。速冻火锅料行业增速10%左右，龙头市占率远大于跟随者;米面制品竞 争较为激烈;同时行业格局微妙变化，渠道相互渗透，利于龙头市占率提升，推荐安井食品(603345)。 食品综合:食品子板块较多，且较为分散，容易出现爆款产品，带动业绩快速增长;同时，考虑到管理和渠道的驱 动，通过产品渠道的调整，亦能较好体现出管理业绩，重点推荐伊利股份(600887)、安琪酵母(600298)、桃 李面包(603866)、洽洽食品(002557)、盐津铺子(002847)、晨光生物(300138)、道道全(002852)等 子板块龙头和优质个股。 报告节选： ? ? ?