汇川技术-市场前景及投资研究报告-工控龙头，厚积薄发，中国制造.pdfVIP

工控龙头，厚积薄发，中国制造表率 [Table_CoverStock] — 汇川技术(300124.SZ)公司深度报告 [Table_ReportDate] 2021 年03 月16 日 [Table_Tit le] 证券研究报告 工控龙头，厚积薄发，中国制造表率 公司研究 [Table_ReportDate] 2021 年 03 月 16 日 [Table_ReportType] 本期内容提要: 公司深度报告 [Table_Summary] [Table_StockAndRank] 汇川技术：工控龙头，中国制造表率。公司是国内工业自动化龙头，布局 汇川技术(300124.SZ) 通用自动化、新能车电控、电梯配套、工业机器人和轨交五大板块。成立以 投资评级 买入 来公司持续推进内生外延式发展，推行系统化解决方案，实现了跨越工控周 期的发展，同时保障较强盈利能力。公司历年研发支出占比 10%左右，近 5 上次评级 年研发人数增长 2.5 倍，持续研发投入是公司长期增长的基础。公司管理层 多数具有 艾默生工作经历，且为多年创业伙伴，价值观相同，执行力强。 [Table_Chart] 公司上市以来以高折扣进行多次股权激励，业绩目标增速在 10%-20%左右， 350% 300% 激发员工动力同时保障高增长。 250% 200% 150% 通用自动化：依托“行业+品牌+技术营销”，实现远超行业增长。我国工 100% 控行业起步晚，但发展快，2010-2020 年复合增速 3.7%，长期来看，随着 50% 0% 下降，国内市场仍将保持稳定增长；且目前国内一线龙头多为海外 -50% 企业，进口替代空间广阔。汇川依托“行业+品牌+技术”营销，推行系统性解 汇川技术 沪深300 决方案，不断拓展应用领域，在低压变频和伺服市场站稳内资品牌第一地位。 资料来源：万得，信达证券研发中心 新能源汽车：由商用车到乘用车的升级逐步兑现，未来可期。近年来在全 球电动化趋势下，国内国外新能车销量快速增长。公司电控业务始于乘用车、 2012 年绑定客车龙头宇通，建立良好品牌影响力、批量供货能力及产品定 [Table_BaseD 公司主要数据 制能力；2016 年发力乘用车电控市场，经过几年储备，2020 年实现对威马、 ata] 收盘价（元） 79.99 小鹏、理想等造车新势力供应，销量快速提升，未来有望进一步开拓国内海 52 周内股价波动区间 23.08-117.90 外整车一线龙头，维持高增长态势。 (元) 最近一月涨跌幅(％) -29.89 电梯配套：需求仍有增长动力，汇川重点发力高增长市场及客户。近年来 总股本(亿股) 17.20