胶膜行业商业模式讨论，轻固定资产，重营运资金.pdfVIP

1 胶膜行业的商业模式：轻固定资产、重营运资金 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 从资产负债表看胶膜行业：轻固定资产，重营运资金  轻固定资产：以行业龙头福斯特和龙二海优新材为例，截止20H1 ，总资产中福斯特固定资产的比例为14%，海优新材固定资产的比 例为16%。2016年来两家公司资产中固定资产的比例均未超过20% 。  重营运资金：资产端来看，截止20H1 ，福斯特应收票据、应收账款、应收款项融资、存货资产之和占总资产比例为47% ，海优新材 比例为63% 。2016年来两家公司资产端上述比例均高于40% 。  胶膜行业轻固定资产的原因为设备投资额低；重营运资金的原因为胶膜行业销售回款周期长、采购结算账期短。 图：福斯特资产端结构 图：海优新材资产端结构 100% 100% 14.20% 9.52% 11.96% 9.62% 15.90% 11.86% 90% 20.90% 19.51% 90% 0.00% 26.55% 6.84% 1.67% 6.33% 1.23% 80% 34.46% 0.88% 2.49% 3.64% 80% 8.35% 9.18% 9.62% 0.57% 15.54% 13.04% 15.13% 2.09% 7.93% 70% 17.18% 14.21% 70% 10.96% 7.36% 1.36% 14.17% 10.95% 8.43% 60% 60% 12.64% 10.82% 35.56% 12.08% 8.40% 50% 19.65%