2021年血液制品行业跟踪报告.pdfVIP

短期预测：采浆量影响显现，白蛋白或面临重新洗牌 疫情对国内采浆及批签发量影响已显现 2020 年新冠疫情将成为影响血液制品价格的重要因素之一。由于血液制品价格市场化程度较高，价 格波动幅度以及波动时点与供需关系密不可分。供给端来看，全年采浆量、原料血浆至成品的传导 周期、疫情前库存状况、个别品种的进口都会影响供给量。 新冠疫情前，血液制品供需处于紧平衡状态。 2017 年下半年“两票制”公布，血液制品行业进入清理库存的阶段。政策出台后，中间商加价环节 被剔除，各品种血液制品中标价回归本身价值。同时，渠道商大量甩货，造成市场供给短期过剩， 2018 年血液制品价格应声下跌。经历了2018-2019 年的去库存过程，2020 年新冠疫情前厂家库存已清 理完毕，供需回到紧平衡状态。由于供给量收缩，血液制品价格也略有回升。 各品种血液制品的中标价可以体现此次周期变化。随着供需逐步恢复平衡，血液制品价格逐渐稳定 并呈现回升趋势。以人血白蛋白为例，2017 年平均中标价为412 元/瓶（10g），受政策及甩货双重影 响，2018 年平均中标价降至360 元/瓶（10g），降幅达到12.6%。2019 年人血白蛋白去库存进程完成， 市场供给不再过剩，平均中标价回升至约400 元/瓶（10g）。绝大多数品种的中标价格变化与人血白 蛋白相同，中标价呈现下滑后回升的态势，标志着各品种去库存过程陆续完成，行业供需进入紧平 衡的新阶段。 图表1 ：2017-2020 年国内人血白蛋白平均中标价（元人民币/瓶） 资料来源：万得，中银证券 2021 年3 月3 日 海外采浆紧张，国内血液制品政策推动集中度提升 2 图表2 ：2016-2020 年国内静注人免疫球蛋白平均中标价（元人民币/瓶） 资料来源：万得，中银证券 新冠疫情拖累2020 年采浆量。 2020 年初突如其来的新冠肺炎疫情对大量行业造成了冲击，血液制品行业也不例外。以血液制品产 业链为轴，首先受到影响的是采浆活动。2020 年 1 月-3 月，因居家隔离政策，全国单采血浆站作为 聚集性公共场所被迫休业，全国第一季度采浆几乎停滞。自3 月开始，各单采血浆站逐步恢复营业， 但献浆意愿受到惯性影响，采浆量继续承压。疫情震中湖北地区的单采血浆站受到的影响则更为持 久。随着夏季到来，疫情得到控制，采浆恢复增长，并将增长趋势延续至年底。但全年来看，2020 年度采浆量增速难以企及需求端增速。根据血液制品产业技术创新战略联盟会议数据，2020 年上半 年国内采浆量预计下滑22% 。因此，我们预计2020 全年采浆量相较于2019 年维持持平或略有下滑。 图表3 ：2011-2019 国内采浆总量（吨）及同比增速（%） 资料来源：PDB，华兰生物公司年报，中银证券 2021 年3 月3 日 海外采浆紧张，国内血液制品政策推动集中度提升