现存沪深300增强基金超额收益来源拆解.pdfVIP

金融工程 丨专题报告 目录 基金列表5 超额收益与跟踪误差7 收益来源 10 股票投资收益 10 打新收益 13 债券投资收益 18 逆回购 19 衍生品投资收益 20 转融通出借证券 21 总结23 图表目录 图 1：沪深300 指数增强基金数量和规模的变化7 图 2 ：2013 年以来沪深300 指数增强基金的超额收益统计（2021 年截至2.26 ）9 图 3 ：2013 年以来沪深300 指数增强基金的跟踪误差统计（2021 年截至2.26 ）9 图 4 ：2013 年以来沪深300 指数增强基金的信息比率统计（2021 年截至2.26 ）10 图 5 ： 股票投资ROE 分布区间12 图 6 ：沪深300 指数增强基金参与打新的收益估计的区间分布 14 图 7 ：各基金打新ROE 的区间范围（2021 年截至2.10）14 图 8 ：打新ROE 排序与基金超额收益排序的相关性16 图 9 ：打新ROE 和超额收益的散点图（2020 年）16 图 10：基金打新收益和基金规模的并非线性关系，基金规模较小时，打新收益增长更为迅速17 图 11：打新ROE 会有一个先升后降的过程，1 至2 亿元的基金规模对应较高的打新ROE 17 图 12：从基金公告数据看，参与债券投资的沪深300 增强基金数量和比例18 图 13：各基金债券投资ROE 的区间范围18 图 14：从基金公告数据看，参与逆回购交易的沪深300 增强基金数量和比例19 图 15：各基金逆回购ROE 的区间范围19 图 16：从基金公告数据看，参与卖出回购交易的沪深300 增强基金数量和比例20 图 17：从基金公告数据看，参与衍生品投资的沪深300 增强基金数量和比例20 图 18：各基金衍生品投资ROE 的区间范围21 图 19：2010 年以来两融余额变化（单位：亿元，截至2021.2.26）21 图 20 ：从基金公告数据看，参与转融通业务的各类基金数量22 图 21 ：从基金公告数据看，参与转融通业务的各类基金的利息收入金额合计（万元）22 表 1：沪深300 指数增强型基金列表（截至2021.2.26 ）5 表 2 ：沪深300 指数增强型基金列表（续）（截至2021.2.26 ）6 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 24 金融工程 丨专题报告 表 3 ：各沪深300 增强基金的分年超额收益、跟踪误差和信息比率（2021 年数据截至2021.2.26 ）8 表 4 ：历年各基金股票投资ROE 明细 11 表 5 ：股票投资ROE 和基金的因子暴露度之间的相关系数12 表 6 ：历年股票投资ROE 和基金的行业偏离度之间的相关系数13 表 7 ：历年股票投资ROE 和基金的行业偏离度之间的相关系数（续）13 表 8 ：历年各基金打新ROE 明细（2021 年截至2.10 ）15 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 24 金融工程 丨专题报告 基金列表 我们使用Wind 的“投资类型（二级分类）”数据，筛选出分类为 “增强指数型基金”的 公募沪深300 指数增强型基金，见表1 （只列出了A 类份额）。对于其他在实际管理上 对标沪深300 指数，但没有被分于该类别的基金暂不纳入统计。 表 1：沪深300 指数增强型基金列表 （截至2021.2.26） 序号 基金简称 基金代码 基金管理人 有效成立日期 基金经理 规模