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2021 年 3 月16 日(星期二）
重点图表：新东方 （EDU US，买入）
图1：线下扩张持续但放缓，注重利用率提升 图2 ：受益于K12业务的强劲增长，21-23财年总收入
年复合增长率为32%
2,500 学习中心 学校 百万美元 其他（例如图书出
版，K-12学校等）
120 8,000 36% 40% 在线业务—新东方
2,000
114 在线
109 28%
6,000 27% 30% 国内考试备考
1,500 104
96
87 4,000 16% 20% 留学考试备考
1,000 14%
77 1,894
57 56 60 66 1,565 1,722 泡泡少儿
1,361
1,158 2,000 10%
500 994
669 647 664 682 778 优能中学
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