疫苗有序接种且有效性渐得验证，三大航国际需求恢复空间巨大.docxVIP

正文目录 国内外新冠疫苗有序接种，有效性渐得验证 4 疫苗有效性得到验证，全球新增确诊病例数显著下降 4 预计疫苗接种进度：美英/个别小国欧盟其他发展中国家 4 预计美国接种进度：大概率在上半年实现过半覆盖率 6 疫苗进展好于预期，国际航班下半年有望显著恢复 7 风险提示 9 图表目录 图 1 以色列实际接种显示 mRNA 疫苗有效降低感染率 4 图 2 2021 年 1 月中旬开始，全球新增确诊见顶回落 4 图 3 截至目前，各国最新每百人新冠疫苗接种量（剂次）：以色列最高，发达国家中美英最高，发展中国家偏低 5 图 4 2021 年 2 月 23 日新增新冠病例前 13 位的国家 5 图 5 各国新冠疫苗每日接种量 万剂次 5 图 6 根据对截至目前已采购疫苗订单的跟踪，各国每百人的疫苗预计覆盖率中较高的是北美洲、欧洲和大洋洲 6 图 7 2019/2020 年各上市航司国际+地区 RPK 占比 8 图 8 2021 年 1 月各航司国际 RPK 同比恢复未达 5? 8 表 1 对美国疫苗接种进度的测算：中性预测下，预计上半年覆盖程度可达 50? 7 国内外新冠疫苗有序接种，有效性渐得验证 自 2020 年 12 月中旬开始，国内外陆续开始接种新冠疫苗，2021 年 1 月中旬全球新冠肺炎的新增确诊病例出现拐点见顶回落，目前已从最高峰的 80+万人/日的新增降至不到 30 万人/日。疫苗的有效性逐渐得到验证，疫情在全球范围内的控制亦变得逐渐明朗，目前恢复程度仅不到 5?的国际航班修复空间巨大。 疫苗有效性得到验证，全球新增确诊病例数显著下降 近日论文显示（2 月 18 日发表），辉瑞与 BioNTech 合作的 mRNA 新冠疫苗 （BNT162b2）在以色列的实际接种过程中经检验为显著有效，首次接种后 15-28 天可使新冠肺炎确诊率（不含无症状感染者）下降 85?（95?的置信度）【Sharon Amit et al., Early rate reductions of SARS-CoV-2 infection and COVID-19 in BNT162b2 vaccine recipients, The Lancet(2021)】。 该论文说明在实际接种过程中新冠疫苗的有效性通过了显著性检验。从全球的每日新增确诊病例走势来看，2020 年 12 月中旬各国开始陆续接种新冠疫苗，至 2021 年 1 月中旬，此前一年来一直向上攀升的新增确诊病例数终于见顶回落，也在一定程度上反映了疫苗的预防效果。 图 1 以色列实际接种显示 mRNA 疫苗有效降低感染率 图 2 2021 年 1 月中旬开始，全球新增确诊见顶回落 资料来源：The Lancet，研究所 资料来源：Wind，研究所 预计疫苗接种进度：美英/个别小国欧盟其他发展中国家 从目前的接种进度来看，每百人新冠疫苗接种量最高的是以色列，有望率先实现群体免疫。除以色列、塞舌尔、阿联酋等小国外，英国和美国是发达国家中接种进度较快的，欧盟国家多数进度中等，大部分发展中国家进度较慢，这与疫苗的可得性、疫情的严重程度均有较大相关性。 目前日增确诊在 10000 人以上的国家中，英国、美国是接种进度最快的；意大利、捷克、巴西、俄罗斯的接种进度在全球平均或偏快的水平；印度和印尼的接种进度较 慢。 图 3 截至目前，各国最新每百人新冠疫苗接种量（剂次）：以色列最高，发达国家中美英最高，发展中国家偏低 资料来源：Wind，研究所 注 1：标注颜色的国家为 2021 年 2 月 23 日新增确诊病例在 10000 例以上的国家及中国，其中除中国（2 月 9 日）、俄罗斯（2 月 10 日）数据偏早也偏低外，其他标注颜色的国家数据均为 2 月 20-22 日的最新数据。 注 2：该数据为每百人新冠疫苗接种量，考虑到多数疫苗为 2 剂次、两次间隔约 20 天、首次疫苗实际有效性已较高，预计实际覆盖 的每百人接种人数在该数值的 0.5 倍到 1 倍之间；接种覆盖率越高，该系数越趋近于 0.5；另考虑到单剂次疫苗的依从性较高，未来或将逐渐普及，该系数亦将随之更接近于 1。 从新冠疫苗接种的绝对数量来看，美国、中国、英国合计接种总量占到约 1/3。 2021 年 2 月 22 日，全球新冠疫苗已接种总量 2.12 剂次，其中美国 0.64 亿剂次，约 占 30?；英国 2 月 21 日已接种 0.18 亿剂次，约占 9?；中国最新数据为 2 月 9 日已接种总量 0.41 亿剂次，当日占比 27?。 图 4 2021 年 2 月 23 日新增新冠病例前 13 位的国家 图 5 各国新冠疫苗每日接种量 万剂次 资料来源：Wind