易方达金融指数产品投资价值分析：投资经济全面复苏.docxVIP

内容目录 投资经济复苏，布局金融板块正当时 5 金融是现代国民经济的血脉 5 经济复苏将改善金融板块资产质量 7 利率回升有望提高金融板块净息差 10 当前估值洼地的金融板块性价比显著 12 全面把握金融细分领域投资机会 14 银行：净息差和资产质量有望双双上行 14 证券：改革持续推进，差异化发展即将提速 15 保险：经济复苏预期有望催化板块行情 16 港股证券：把握港股重估下的证券行业机会 18 中证银行等金融指数分析：低估值、顺周期 20 各金融指数编制方式及简介 20 指数风格：大市值、稳增长 22 指数表现：经济复苏时期指数表现亮眼 24 指数估值：当前估值普遍较低 24 易方达金融指数产品：投资金融板块优质龙头 27 易方达基金管理公司：专业、规范 27 易方达中证银行 A 投资基金简介 27 易方达沪深 300 非银 ETF 基金简介 29 易方达中证全指证券公司 ETF 简介 30 易方达中证香港证券投资主题 ETF 简介 32 国信证券投资评级 34 分析师承诺 34 风险提示 34 证券投资咨询业务的说明 34 图表目录 图 1：本世纪初以来社会融资规模稳步增长 5 图 2：金融机构对国民经济中各行各业均存在贷款服务支持 6 图 3：2010 年以来我国企业通过债券和股票融资占比上升趋势显著 7 图 4：A 股上市公司数量和市值自本世纪初以来双双上行 7 图 5：IMF 预计 2021 年全球经济增长将回升至 5.2% 8 图 6：IMF 预计 2021 年国外主要国家及经济体经济都将出现明显复苏 8 图 7：我们预计 2021 年 PPI 同比增速将在 9 月份达到高点 9 图 8：业务及管理费、资产减值损失在成本中的占比都很大（2020 年前三季） 10 图 9：1 月份 M2 和社融增速均出现了下行拐点（%） 10 图 10：1 月中旬以来长短期国债利率有所上行（%） 11 图 11：1 月份以来 G7 国家加权利率同样持续回升（%） 11 图 12：银行营业收入增速变动主要受净息差变动驱动 12 图 13：春节后以来 wind 各一级行业涨跌幅 12 图 14：基金前 100 名重仓股市盈率中位数明显偏高 13 图 15：基金前 100 名重仓股的市盈率较全部 A 股的比值创历史新高 13 图 16：结构性存款占存款总额比重持续下降 14 图 17：上市银行不良确认力度加大，不良贷款率有所上升 15 图 18：美国当日新增病例显著下行 17 图 19：恒生指数市盈率在全球主要股票指数中相对较低 18 图 20：港股券商公司平均市净率不足一倍 18 图 21：2016 年到 2017 年复苏中恒指显著跑赢沪指 19 图 22：中证银行指数成分股规模分布（权重） 22 图 23：中证全指证券公司指数成分股规模分布（权重） 22 图 24：300 非银指数成分股规模分布（权重） 23 图 25：中证香港证券投资主题指数成分股规模分布（权重） 23 图 26：经济复苏时期金融板块指数表现亮眼 24 图 27：各金融细分领域指数估值水平 25 图 28：2015 年以来各金融细分领域指数 PE 走势 25 图 29：2015 年以来各金融细分领域指数 PB 走势 26 表 1：2021 年上市公司及非金融企业预计净利润增速 9 表 2：A 股寿险 4 次股价大幅上涨的具体情形 16 表 3：寿险企业保费情况 17 表 4：中证银行指数基本信息 20 表 5：沪深 300 非银行金融指数基本信息 21 表 6：中证全指证券公司指数基本信息 21 表 7：中证香港证券投资主题指数基本信息 22 表 8：各类金融指数权重前五成分股基本信息 23 表 9：易方达中证银行基本信息 28 表 10：易方达沪深 300 非银 ETF 基本信息 29 表 11：易方达中证全指证券公司 ETF 基本信息 31 表 12：易方达中证香港证券投资主题 ETF 基本信息 32 投资经济复苏，布局金融板块正当时 金融是国民经济的血脉，在经济发展和社会生活中占据重要的地位和作用。党的十八大以来，高层极度重视金融与实体经济的关系问题。我们认为当前金融板块投资布局正当时，主要逻辑如下：（1）我们预计 2021 年各国经济都将出现不同程度的改善，经济复苏有望带来企业盈利的大幅改善。而企业盈利的改善同样也意味着金融板块的资产质量将得到提高。（2）随着经济的复苏，政策将逐渐回归正常，短期来看国内流动性最为宽松的时期或许已经过去，1