集成灶行业深度报告：产品升级、渠道拓展，行业迎来新机遇.docxVIP

目录 一、我国厨电市场空间大 3 （一）我国厨房场景韧性增强，油烟机市场空间大 3 （二）厨电市场需求有望持续释放 4 1、居民收入水平提升和健康意识增强，提高厨电产品保有率 4 2、城镇化率提升，推动厨电产品销售 5 3、地产、旧改带来厨电市场新需求 6 二、集成灶发展机遇较好 7 （一）集成灶发展历程 7 （二）我国集成灶发展机遇较好 9 1、集成灶吸烟指标与传统油烟机接近 9 2、新消费群体追求健康经济和产品品质化彰显集成灶产品优势 10 3、中小户型和开放式厨房促进集成产品孕育 11 （三）集成灶行业发展现状 12 （四）集成灶梯队分化，竞争格局逐渐清晰 13 （五）集成灶市场规模 14 三、集成灶产品力不断提升 16 （一）产品种类多样 16 （二）集成灶线上线下价格分布 18 （三）产品发展趋势 19 四、集成灶销售渠道不断拓展 20 （一）厨电工程渠道占比提升 20 （二）集成灶销售以线下为主 21 （二）集成灶渠道变革趋势 23 1、线上市场高速发展，占比提高 23 2、建材渠道转移向家电渠道 25 五、集成灶主要企业 25 六、投资建议 27 七、风险提示 27 一、我国厨电市场空间大 （一）我国厨房场景韧性增强，油烟机市场空间大 我国厨电产品保有量较低。油烟机和冰箱、洗衣机均具有“一户一台”的属性，但从我国家庭白电和油烟机每百户拥有量数据来看，油烟机与白电还存在较大差距。国家统计局数据显示，2019 年我国城镇和农村居民平均每百户年末排油烟机拥有量为 81.7 台和 29 台，均低于同期洗衣机、电冰箱、空调数据，从保有量角度来看，我国油烟机市场特别是农村市场空间较大。 图 1：2019 年全国城镇/农村居民平均每百户年末主要家用电器拥有量 城镇居民平均每百户年末拥有量 农村居民平均每百户年末拥有量 160 140 120 100 80 60 40 20 0 洗衣机 电冰箱 空调 排油烟机 资料来源：国家统计局， 厨房场景韧性增强。根据奥维云网推总数据，2015-2020 年，中国家电市场经历了 2015-2017年的增量普及阶段和 2018-2019 年的存量升级阶段，2020 年受疫情影响，中国家电零售额同比下降 11.3%；烟灶产品零售额整体趋势与家电市场基本一致，但韧性更强，2020 年降幅低于家电市场，其中嵌入式厨电产品更是呈现逆势增长。 图 2：2015-2020 年中国家电市场零售额（亿元） 图 3：中国油灶、嵌入式厨电市场规模（亿元） 8500 8000 7500 7000 6500 6000  家电市场零售额 家电市场零售额同比 15.0 10.0 5.0 0.0 -5.0 -10.0 -15.0 2015 2016 2017 2018 2019 2020  800 700 600 500 400 300 200 100 0  油烟机零售额 燃气灶零售额 嵌入式零售额 油烟机零售额同比 燃气灶零售额同比 嵌入式零售额同比 70.0 60.0 50.0 40.0 30.0 20.0 10.0 0.0 -10.0 -20.0 2015 2016 2017 2018 2019 2020 3资料来源：奥维云网， 资料来源：奥维云网， 3 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 我国家电市场赛道面临切换，逐步从产品企划转向场景企划、客厅经济转向厨房经济。从场景容量上看，奥维云网数据显示，2020 年厨房场景市场容量为 2907 亿元，超过客厅场景容量成为 2020 年中国家电市场场景容量之首。从品类上看，厨房高端化进程稳定，厨房小电、微蒸烤产品、集成灶等新兴品类的带动在外部环境整体不确定的情况给与了厨电市场稳定的增长预期。 图 4：2019-2020 年中国家电市场场景容量（亿） 图 5：厨房场景产品品类及市场容量（亿） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2019 2020 增长率 客厅 浴室 厨房 卧式 阳台  5 0 -5 -10 -15 -20  1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 资料来源：奥维云网， 资料来源：奥维云网， 疫情不改厨房新兴品类快速增长趋势。奥维云网数据显示，2020 年多数传统品类产品零售额、零售量集体下滑，下滑幅度超 10%，如空调零售额、零售量同比-21.9%、-14.8%；而洗碗机、微蒸烤复合机、集成灶等厨房新兴品类零