爱柯迪-市场前景及投资研究报告：雨过天晴，戴维斯双击.pdfVIP

公 公司深度报告 司 [Table_MainInfo] 雨过即将天晴，公司迎“戴维斯双击” 研 ――爱柯迪（600933 ）深度报告 2021 年03 月30 日 [Table_Analysis] [Table_Summary] 汽车——汽车零部件 投资要点：  国内优质铝合金精密压铸件公司 公司主营铝合金精密压铸件，分为汽车类和工业类，其中，汽车类产品为主要 业务，2016-20 年汽车类产品占主营业务收入平均比例为97.03%。公司业务均 衡覆盖美欧亚地区，主要客户为大型跨国汽车零部件供应商，2020 年前五大客 证 户销售额占比50.56%，其中，近些年前两大客户一直为法雷奥与博世。 券  车用铝合金市场空间广阔，公司成长空间可观 目前中国乘用车平均用铝量为 130Kg/辆，相比欧美差距较大；《节能与新能源 [Table_Invest] 汽车技术路线图》预计到 2025/2030 年，我国单车用铝量将分别超过 研 评级： 增持 上次评级： 增持 250/350kg ，未来国内汽车用铝合金市场空间很大。经测算，我们预计到2025 究 目标价格： 年，全球与国内车用铝合金市场规模分别为9300 亿元和 3200 亿元，2020-25 最新收盘价： 17.25 年复合增速达8.31%/9.66% ，车用铝合金市场空间广阔！公司在国内汽车铝合 报 金压铸件领域拥有相对比较优势，未来有望充分受益于全球及国内的汽车轻量 [Table_Picture] 最近半年股价相对走势 化趋势，成长潜力大。 告  国内+海外汽车市场复苏预期强，公司经营改善可期 19% 国内疫情防控措施得当，全球疫苗接种持续推进，预计国内及全球生产生活将 12% 逐步恢复，汽车消费需求有望持续复苏。经过多年深耕，公司形成了国内国外 5% 双循环的基本布局，最新2020 年国外收入占比66.49%，因此，公司有望充分 -2% -9% 受益于海外及国内汽车市场的复苏。截止2020 年末公司模具开发款达4.53 亿 20/9 20/12 元的历史新高，表明公司在手订单较为充足，未来持续增长无虞。 爱柯迪 沪深300  积极布局新能源汽车市场，放量增长在即 [Table_Report] 相关研究报告 公司新能源汽车项目不断增加，订单持续增长，将与相应的新能源汽车及轻量 《Q3 经营复苏，在建转固有 化零部件产能投放形成有效共振，推动新能源汽车配套收入从今年开始放量增 深 望促进在手订单持续 长，构筑公司新的增长点。 ——爱柯迪（600933 ）2020  公司在建工程大幅转固，折旧摊销压力有望缓解 度 三季报点评》2020/10/28 截止 2020 年末，公司在建工程降至5495.74 万元，处于上市以来的低位。鉴