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villike villike 万洲国际与双汇发展的前世今生 #160; 最近这段时间一直在看一家香港上市公司：万洲国际， 发现确实是一家好公司。最早关注到万洲国际，是因为双 发现确实是一家好公司。 最早关注到万洲国际，是因为双 汇，双汇迷宫一样的股权结构让我一度放弃了去研究，但因 为这一块一直不明白，就像一块心病一样卡在那，今年由于 年报其他部分已经轻车熟路，专门抽出精力来研究，没想到 找出来这么一家好公司，接下来就讲讲万洲国际和双汇的故 事。双汇中国人都很熟悉了，很多人头脑中子蹦出来 事。 双汇中国人都很熟悉了，很多人头脑中 子蹦出来 的就是火腿肠，各种各样的火腿肠，比如早期的王中王，后 来的马可波罗、 Q 趣儿、 玉米热狗肠等。 这个用专业术语说， 叫“高温肉制品” ，也就是在高温灭菌环境下制造出的肉制 品。当然了，火腿肠这个名字在中国基本已经和低端联系在 起了，现在我们可选择的肉制品太多，超市里到处都是新 鲜的各种肉，包括各种新鲜出炉的肉食，火腿肠已经和曾经 伴随很多人春节记忆的绿皮车一样， 越来越不是主流了。 双汇和万洲国际又是什么关系呢？大众所知道的双汇，名称 是叫双汇发展， 这是中国 A 股的一家上市公司， 双汇发展的 股东叫双汇集团，这也是中国的一个特色，很多大的集团下 面比较优质的一块资产上市，像双汇、茅台等都是这样，双 汇集团的实际控制方，就是万洲国际了。那万洲国际的实 汇集团的实际控制方，就是万洲国际了。 那万洲国际的实 际控制人又是谁呢？这就涉及到说万洲国际好的第一个因 素了，万洲国际的实际控制人，是双汇的管理层和一些核心 利益相关人， 或者说， 总裁万隆在其中是最重要的角色。 隆是什么人呢？这位先生的成就和他在外的名声比起来，绝 对是深藏不露，双汇发展的前身是漯河市肉联厂，就是读者 您脑子里出现的那种老旧不堪的地方老国企形象，当年（好 像是 1988 年，记不太清楚了）万隆先生从一名基层员工升 职为厂长的时候，这个厂已经入不敷出、几近破产，万先生 就带领着这样一个烂摊子，经过这么多年的奋斗，先是做出 国第一根用国外产品线生产的火腿肠，又带领团队做到中 国肉制品企业当之无愧的老大，再到后来成立万洲国际，杠 ，就杆收购了比双汇体量大许多的 smith field （后面会介绍） 这样，万先生带领团队把中国一个三线城市都不算的城市里 的、频临破产的国企，打造成一家管理层控股、不管从哪个 角度看都是全球最大的猪肉制品， 而且现在还是个外企 是，万隆先生是一个低调的人，网上对于他的采访和报道， 远远少于现在的各种互联网新贵，这一方面与他的低调有 关，另外一方面，这也是这个时代人们心态的一种缩影，人 们投入大量的、近乎狂热的关注给那些提出各种概念却连 毛钱都没有赚到、甚至在巨额亏损的小企业，但没几个人会 ，就 愿意关注这种提供我们每天都在吃的产品、通过踏实苦干收 获硕果的大企业？尤其是一家屠宰厂？其实，说双汇是 获硕果的大企业？尤其是一家屠宰厂？ 其实，说双汇是 家屠宰厂，这几年已经不算太偏颇， 16 年报显示，屠宰业务 收入已经超过了肉制品，而这也与双汇近年来的困境有关， 肉制品已经逐渐增长乏力，而屠宰业务又面临着中国生猪价 格波动周期剧烈、屠宰业集中度极低、生猪质量控制压力山 大等问题， 11 年的瘦肉精事件，双汇真的是委屈到极点，仅 仅是媒体报道说有用瘦肉精喂养的生猪流入到双汇的一家 屠宰厂，双汇当年的销售就大幅下滑，股价也应声大跌，但 其实最后各种官方机构检测的结果，根本就没有瘦肉精检查 出来，这从一个侧面也反映出屠宰业的乱象，毕竟猪是人家 境，一方面高端猪肉制品经验不足，因为过去的肉制品都是 火腿肠这样的低端印象产品，另一方面屠宰的生猪自己难以 把控，我相信这也是当时万先生很头疼的地方，他一定也在 苦苦思索出路在哪里，直到有一天，他想到了 smith field 。 给咱来杀的，质量控制就没那么容易吧。这就是双汇的困 给咱来杀的，质量控制就没那么容易吧。 这就是双汇的困 Smith field （以下简称S）又是谁呢？去过美国的朋友应该都 能想起点什么， S 是美国最大的猪肉制品企业，说到这里， 给大家简单普及一下猪行业的几大业务：最开始的是生猪养 殖，也就是养猪，接下来是屠宰及冷鲜肉，就是杀猪卖肉， 最后是肉制品，也就是把猪肉加工成各种可以吃的肉制品， 比如培根、火腿、香肠等等。双汇的主要业务，早些年是肉 制品（也就是火腿肠） ，这几年由于国人猪肉消费量越高， 屠宰与冷鲜肉的销量就越来越大，至于生猪养殖，由于国内 的养殖成本很高（主要是原材料玉米大豆和环保成本） ，双 汇这一块可以说基本没有做。而S 汇这一块可以说基本没有做。而 S 就不一样了，三个领域都 有涉足，尤其对于双汇来讲，最重要的资源