钢材高价格需要下游成交配合.pdfVIP

Part 1 上期复盘 目录 Part 2 本期分析 Part 3 风险提示 Part 1 上期复盘 1.1 观点回顾 供应：长流程企业生产积极，短流程企业开工率在缓慢回升中，预计未来几周产量将恢复正常，供应端呈增加趋势。临近月末，河北多 市进行二级响应，后期关注限产政策及限产执行情况。 需求：目前市场对春季行情乐观，正月十五之后下游工地陆续复工，需求也将逐步启动，需求启动节奏及需求释放程度将影响市场情 绪。 库存：节日期间累库，节后需求尚未启动，造成厂库和社库在继续累库，社库已经达到历史同期高位，厂库增幅明显放缓。 成本：废钢采购价格上调，焦炭进行了首轮提降，不排除会继续提降。目前来看，成本尚有支撑。 基差：不考虑计价方式不同，上海现货和螺纹主力合约平水，期货还出现一定升水。 操作：目前库存高位，供应增加，但是市场对春季需求可观，所以高库存及高产量对于市场暂无影响，钢价呈震荡偏强走势。如果需求 启动时间及释放节奏如果不及预期，价格可能出现调整。此外还需要关注两会会议精神。 风险：流动性、政策导向、需求、原料价格、供应 请务必阅读文后免责声明 1.2 盘面回顾 一季度，钢价整体呈现震荡——上涨——震荡，价格重心明显抬高。 春节前，市场成交呈现季节性回落，由于现货价格偏高，市场冬储意愿一般，协议户正常冬储，钢材价格整体呈现震荡整理。 春节后，受美国流动性宽松刺激，10年期国债大幅飙升带动通胀预期，且市场对春季消费预期偏强，节后开市首日，黑色系普涨，螺纹 钢跳空高开，并且高开高走。 3月份，在唐山市环保限产，热卷下调出口退税等多空消息面刺激下，钢材价格高位震荡整理。 螺纹钢05合约日K线 请务必阅读文后免责声明 数据来源：pobo，格林大华期货 1.3 复盘对比 上期月报观点：库存高位，供应增加，市场对春季需求可观，高库存及高产量对于市场暂无影响，钢价呈震荡偏强走势。如果需求启动时 间及释放节奏如果不及预期，价格可能出现调整。 3月份整体呈现高位震荡格局。 请务必阅读文后免责声明 Part 2 本期分析 2.1 行情预判 政策：碳达峰、碳中和是一个长期的计划，钢铁行业作为碳排放大户，关注后期政策，此外，对于市场传言的出口退税政策，压减粗钢产 量政策，还需要关注消息是否属实。 供应：唐山限产对唐山开工率有明显影响，目前钢铁行业盈利水平可观，如果没有新的限产政策，不排除后期其他地区企业生产弥补唐山 地区减量，此外短流程生产迅速恢复，产量持续增加。 需求：下游成交已经恢复，最近一周连续数日成交量超过20万吨，超过历史同期。房地产行业在房住不炒政策下仍保持偏紧，3月一线城 市及“新一线城市”检查经营贷、消费贷流入楼市现象对房地产行业不利。不过在需求韧性的影响下上半年需求尚可，此外基建、制造业表 现稳定偏乐观。 库存：下游需求复苏后，全国样本钢厂厂库和样本城市社库进入去库通道中。重点城市，杭州，广州和北京社会库存来看，由于价差不及 往年，库存流动受阻，杭州、北京库存整体处于历史偏高水平，库存有一定压力。 成本：焦炭连续8轮提降，废钢采购价格下调，长、短流程企业成本支撑在不断减弱。 基差：不考虑计价方式不同，上海现货已经贴水螺纹主力合约100多元。期货价格大幅升水，如果现货价格跟不上，可能造成期价的回 调。 操作：需求恢复，供应受限产有一定影响，库存进入去库通道中，供需格局整体向好。但现货价格高位需关注下游接受程度，如需求放 缓，可能导致钢价调整。此外期货大幅升水现货，现货如不能跟涨也将造成期货价格的调整。 风险：宏观流动性、行业政策发布、行业环保限产、下游需求、成本支撑 请务必阅读文后免责声