扶摇直上，军工装备更新换代释放钛材活力.docxVIP

内容目录  1．“万能金属”——钛 6  物化性质优良，高端领域应用广泛 6  高壁垒决定高利润，重点关注高端钛材制造 7  钛产业回顾：新一轮洗牌来临，高端化趋势显著 8  钛矿：资源丰富，生产集中 10  全球钛矿市场呈现寡头垄断 10  中国钛矿品位偏低，对外依存度居高不下 12  钛白粉需求回暖，钛矿价格上涨有望延续 13  海绵钛：量变到质变，高端需求决定价格走势 14  工业生产方法单一，以克劳尔法为主 14  全球海绵钛产业集中度高，产能利用率低 16  中国是海绵钛生产大国，高端产能仍旧不足 19  量变到质变，高端需求决定价格走势 21  钛材：量升价平，军工装备更新换代释放钛材活力 23  供给端：高端制造能力决定产业地位，全球呈现五强竞争 25  需求端：高端需求增量广阔，产业结构持续优化 33  量升价平，重点关注军品钛材 51  钛企龙头，宝钛股份 52  海外优质钛企，对于中国钛产业的核心启示 58  风险提示 60 图表目录 图表 1：高比强度、强耐蚀性使钛在航空航天、军工装备、医疗生物等领域应用广泛 6 图表 2：钛有色金属链重点关注中游端的高端钛材制造 7 图表 4：全球钛产业发展与宏观经济，尤其是航空产业密切相关（单位：吨） 8 图表 5：2000 年—2020 年中国钛产业发展经历五个阶段 10 图表 6：中国和澳大利亚分别拥有 2.3 亿吨和 2.5 亿吨的钛铁矿 10 图表 7：澳大利亚拥有全球 60%的金红石储量 10 图表 8：中国钛铁矿产量占全球产量的 30% 11 图表 9：全球金红石生产集中在澳大利亚、塞拉利昂等地区 11 图表 10：全球钛精矿每年产量基本在 650 万-700 万吨（单位:万吨） 11 图表 11：全球钛矿市场呈现寡头垄断，四大集团占比达 60% 11 图表 12：力拓集团三个主要钛矿生产基地储量分布（单位：万吨） 12 图表 13：澳禄卡主要钛矿生产基地年产量(单位：万吨) 12 图表 14：中国钛铁矿床数量占钛矿总量的四分之三 13 图表 15：中国主要钛矿生产地年产量(单位：万吨) 13 图表 16：近几年中国钛精矿对外依存度居高不下（单位：万吨） 13 图表 17：2019 年莫桑比克是中国最大的钛精矿进口国 13 图表 18：2020 年中国钛精矿价格基本呈现“V”型走势，目前上涨至 2160 元/吨（单位：元/吨） 14 图表 19：海绵钛必须经过熔炼、锻造、热轧、冷轧等一系列加工才能最终成为钛材产品 14 图表 21：镁还原-真空蒸馏法（MD 法）主要工艺流程 15 图表 23：2019 年全球海绵钛产能利用率约为 69% 16 图表 24：2019 年全球海绵钛总产能为 30.5 万吨，主要集中在中日两国 16 图表 25：全球 80%的海绵钛产量集中在中、日、俄三国 17 图表 27：VA 公司海绵钛产能利用率近 90%（单位：吨） 18 图表 28：SMW 公司占俄罗斯钛工业市场 4%的市场份额(单位：吨) 18 图表 29：近年日本海绵钛出货量稳步增长（单位：吨） 18 图表 30：2007 年—2018 年日本出口至中国的海绵钛产量大幅增加 18 图表 31：2019 年美国海绵钛进口量约为 34000 吨(单位：吨) 19 图表 32：日本是美国最大的海绵钛进口国 19 图表 33：2016 年以来哈萨克斯坦海绵钛产能利用率不断回升(单位：吨) 19 图表 34：UKTMP 公司海绵钛主要出口至美国和中国 19 图表 35：乌克兰海绵钛利用率较低仅为 60%(单位：吨) 19 图表 36：ZTMC 公司海绵钛生产制造工厂 19 图表 37：2019 年中国海绵钛生产企业各自产量 (单位：吨) 20 图表 38：中国重点海绵钛生产企业完全达产产能统计（单位：吨） 20 图表 40：2019 年总产能为 15.2 万吨，产量仅为 8.5 万吨，产能利用率降至近五年新低 54%。（单位：万吨） 20 图表 41：2014 年起中国海绵钛进口量增势迅猛(单位：吨) 21 图表 42：部分军工小颗粒海绵钛从乌克兰和哈萨克斯坦进口 21 图表 43：2019 年以来中国重点海绵钛厂商扩产复产情况统计 21 图表 44：重要原材料约占海绵钛生产总成本的 50% 22 图表 45：2019 年的环保风暴间接推动海绵钛价格的上涨 22 图表 46：未来 2-3 年军品钛