20210415-华安证券-荣盛石化-002493-一期业绩兑现，二期将进一步拓宽上升通道.pdfVIP

[Table_StockNameRptType] 荣盛石化（002493 ） 公司研究/公司点评 一期业绩兑现，二期将进一步拓宽上升通道 投资评级：买入（维持） 主要观点： [Table_Rank] 报告日期： 2021-04-15 [Table_Summary]  事件描述 [Table_BaseData] 4 月14 日，公司公告2020 年年报。据公告，2020 年公司实现营收1072.65 收盘价（元） 26.95 近12 个月最高/最低（元） 44.10/11.55 亿元，同比增长30.02%；归母净利润73.09 亿元，同比增长231.17%； 总股本（百万股） 6,750 扣非后归母净利润63.46 亿元，同比增长222.58%；加权平均ROE 为 流通股本（百万股） 6,275 26.34%，同比提高16.16 个百分点；经营活动现金流量净额为175.07 流通股比例（% ） 92.96 亿元，同比增加953.21%。 总市值（亿元） 1,819 流通市值（亿元） 1,691  浙石化一期稳定运行，全年业绩大增 公司以51%持股比例控股浙江石油化工有限公司 （简称“浙石化”）。浙 [Table_Chart] 公司价格与沪深300 走势比较 石化4000 万吨/年炼化一体化项目总投资1730 亿元,分两期实施。一期 304% 年加工原油2000 万吨，年产芳烃520 万吨、年产乙烯140 万吨, 项目 225% 投资901 亿元，已于2019 年12 月投产，完成 “原油-PX，烯烃-PTA， 147% 乙二醇-聚酯-纺丝、薄膜、瓶片”全产业链布局。二期年加工原油2000 68% 万吨，年产芳烃660 万吨、年产乙烯280 万吨，2020 年11 月试运行。 -11% 4/20 7/20 10/20 1/21 4/21 由于一期项目贡献多，2020 年在疫情和油价下跌双重影响下，全年公司 荣盛石化 沪深300 营收和净利润大幅提高，赚钱能力大幅提升。2020 年，公司实现毛利 [Table_Author] 分析师：刘万鹏 211.43 亿元，同比增长275.47%，毛利率为19.71%，同比提高12.89 执业证书号：S0010520060004 个百分点。毛利和毛利率的大幅提升是由于一期项目全面投产带来高毛 电话 利率的化工产品，并使得炼油产品毛利大幅提高。全年看，化工产品系 邮箱：liuwp@ 列贡献了主要利润，该系列毛利为119.96 亿元（占总毛利的56.74%）， 毛利率为28.69%；其次是炼油产品系列毛利为70.9 亿元（占总毛利的 33.53%），同比增长900%。 从营收地区看，公司国内主营营收为990.97 亿元，同比增加26.9%，上 半年491.43 亿元，下半年499.54 亿元；国外主营营收为81.68 亿元，