20210416-中金公司-当代文体-600136-疫情致全年业绩亏损，静待体育业务触底反弹带动利润回升.pdfVIP

证券研究报告 2021 年4 月16 日 当代文体 疫情致全年业绩亏损，静待体育业务触底反弹带动利润回升 业绩回顾 维持中性 2020 业绩符合预告 公司公告2020 年年报：实现收入7.00 亿元，同比下降60.74% ， 股票代码 600136.SH 归母净亏损19.26 亿元（上年同期净利润 1.05 元），落入业绩预告 评级 中性 归母净亏损15.50~19.50 亿元区间。 最新收盘价 人民币 6.21 目标价 人民币 6.88 发展趋势 疫情致体育及影视业务陷入低谷，刚性成本支出形成主营业务亏 52 周最高价/最低价 人民币 9.87~5.12 损。受2020 年疫情影响，公司两大主营业务均出现亏损。体育业 总市值(亿) 人民币 36 务方面，由于疫情致全球各大国际赛事出现延期或空场举行，体 30 日日均成交额(百万) 人民币 24.81 育收入下滑57.21%至6.60 亿元，各子板块增速均出现不同程度下 发行股数(百万) 585 滑，其中体育版权收入同比下降53.27%至5.35 亿元，我们预计主 其中：自由流通股(%) 83 要为西甲赛事版权收益。而在成本端，虽然原定于2020 年举办的 30 日日均成交量(百万股) 3.97 主营行业 科技 欧洲杯延期，但公司仍需根据合同约定支付相关费用，因此体育 板块形成毛亏损 1.41 亿元，其中体育版权业务亏损 1.53 亿元。影 视业务方面，收入同比下降83.42%至3,985 万元，主要系：1 ）疫 172 600136.SH 沪深300 情导致公视剧申报/发行延迟，且有3 部剧集拍摄推迟，新剧贡献 148 有限；2 ）2020 年仅确认存货剧中《枫叶红了》《爱我就别想太多》 )