全球金融市场动荡原因及应对策略分析.docxVIP

优秀文档 优秀文档 PAGE PAGE6 优秀文档 PAGE 全球金融市场动乱原因及应付策略剖析 已往的8月，全球金融市场灾难频发。美国道指创2010年5月份以来最大单月跌幅，标普和纳指双双创2012年5月份以来最大单月跌幅。有报导称，31个大型新兴市场国家的股市市值挥发1.9万 亿美元;新兴市场国家中，钱币贬值幅度在 3%以上的高达17个，马 来西亚钱币林吉特连续 9周下跌，对美元汇率创 17年来新低，成为 全球表现最差的钱币之一 ;19个最大的新兴巿场经济体资本流出总 量达9402亿美元，相当于 2008年金融危机时三个季度 4800亿美元 流出总量的近2倍;大宗商品市场，除油价、黄金微涨外，多半商品 价钱低迷。在 8月肆虐的市场北风，在 9月第一个生意周并未停留。 关于全球市场的动乱，很多人以为，以中国为代表的新兴经济体将成为新一轮金融危机的危险源。这是不是事实?全球市场动乱会引发新一轮金融危机吗?谁是全球金融市场动乱的推手?对未来经济走势有什么影响?不同的察看角度和立场，给出的是截然相反的答案。缭绕全球金融市场的动乱，已经引发学界间、政府间公然或隐性的 争辩，这让辨析本轮全球金融市场动乱拥有了更多事实意义。而辨析的起点，不是依靠于某一个理论，不是预设道德立场。没有一个理论模子能真实解释市场现象并准确预判危机，占领道德高地也无助于给出解决市场动乱的计划。最客观的断定，只能从金融市场与实体经济的关系、新兴经济体面对的挑战，市场制度是否存在内部缺陷这些最基本的角度出发，如此才能真实认识本轮全球金融市场动乱的成因，并对未来经济趋势作出预期。而当下，最重要的是厘清以下四个问题。 市场闪崩是不是金融危机的信号 月以来全球市场的闪崩，被习惯性解读为金融危机的预兆。然而，只管市场闪崩每每是出现金融危机的预演，却不能完全等同于金融危机。 从历史看，1987年曾出现股市10月风潮，道琼斯指数一日狂泻22.6%，迄今为止仍是历史最大单日跌幅。上世纪90年月曾出现互联网泡沫决裂，1994年出现墨西哥金融危机，2001年出现阿根廷债务危机和“9·11”事件，2013年出现印度和印尼“双I”危机等。然而，切合金融危机界说的惟有1998年亚洲金融危机和2008年国际金融危机，多半市场闪崩事件并没有影响之后经济的良性发展。 由此可见，市场闪崩不能完全等同于金融危机。相对而言，市场闪崩出现的频次远远大过经济运行的周期率，而且多半能够自行调理修复。 从市场动乱的原因看，事件驱动是金融危机发生的更鲜明信号。 比方泰铢崩盘致使东南亚金融危机，雷曼兄弟破产致使国际金融危机。但迄今为止，并没有出现第二个“雷曼事件”或“泰铢崩盘”事件。只管致使8月以来全球金融市场闪崩的原因还远远没有获得完整清晰的解释，但各经济体市场的跌幅要么到达了金融危机顶峰期的水平，要么高出了金融危机时的水平。按照已往的规律，与经 济基本面背叛过大的公司或钱币，不也许抵抗长达 1个多月的做空。 从抗击金融危机的本领看，经过 1998年以来两次金融危机的考 验，各经济体的防卫本领有显著提高。 1998年，泰国等多半亚洲国 家采取的是牢固汇率制，一旦经济基本面无法维持本币价值和牢固 汇率，就会受到市场报复。而现在，多半国家实施的是更灵活的汇 率制度，市场破绽因此获得填补。 2008年，国际金融危机致使很多 经济体的支付体系和算帐体系摇摇欲坠，但现在，由于各经济体之 间相助体制加强，除希腊近期出现过支付和算帐危机外，其他经济 体还没有出现显著危机。 从经济基本面看，美国和中国当作全球经济的引擎，代表了最大的基本面。已往7年，美国经济的苏醒越来越强劲，通过加息以调理负利率政策的条件越来越成熟。即便引发市场普跌的非农就业数 据，实在也足够优秀。而中国只管 GDP增速降到多年来的最低水平， 但7%左右在主要经济体中仍是俊彦。而且，基础设施建设和服务业的增长能部分对消制造业和外贸数据的下降，经济并没有出现恶化拐点。 从这些方面看，与其说8月以来市场闪崩代表了新一轮金融危机将至，不如说代表了全球财产价钱在重新评估。评估的过程虽然疼痛，但不是全面危机将至的信号。 新兴经济体是不是新的危险源 由于新兴经济体市场动乱尤其激烈，因此，新兴经济体被普遍视作下一轮金融危机的危险源。比方，由于本币大幅贬值，马来西亚 被以为也许是第二个 1998年时的泰国;中国由于近期内股市下挫 39% 且PMI在荣枯线以下，被视作第二个2008年时的美国。在危险源的名单上，另有俄罗斯、南非、巴西等国。 新兴经济体会成为新的危险源吗?仔细剖析，并不能得出这样简直切结论。马来西亚林吉特和哈萨克斯坦坚戈领跌发展中经济体钱币，不全然是经济基本面突然恶化，而在于美元加息邻近与放松资本项目管束同时到来，增多了资本市场抛售和资本外流的动能。其实质与“双