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第十章财务分析 稀释每股收益 ---是指企业存在具有稀释性潜在普通股的情况下，以基本每股收益为基础，分别调整归属于普通股股东的当期净利润以及发行在外普通股的加权平均数后计算而得的每股收益 潜在普通股---是指赋予其持有者在报告期或以后期间享有取得普通股权利的一种金融工具或其他合同 目前常见的潜在普通股主要包括：可转换公司债券、认股权证、股票期权等 稀释性潜在普通股---是指假设当期转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股 第十章财务分析 (1)对归属于普通股股东的当期利润进行调整 调整后的分子=当期普通股股东的净利润+当期已确认费用的稀释性潜在普通股的利息+稀释性潜在普通股转换时将产生的收益-稀释性潜在普通股转换时将产生的费用±相关的所得税 (2)对当期发行在外的普通股加权平均数的调整 调整后的分母=计算基本每股收益的普通股加权平均数+假定稀释性潜在普通股转换为已发行普通股而增加的普通股加权平均数(＊) (＊)以前期间发行稀释性潜在普通股,应假设在当期期初转换;当期发行稀释性潜在普通股,应假设在发行日转换 当期已确认费用的稀释性潜在普通股的利息 稀释性潜在普通股转换时将产生的收益和费用 考虑相关的所得税影响 分子的调整 分母的调整 第十章财务分析 可转换公司债券 分子的调整项目为当期已确认为费用的利息等的税后影响额； 分母的调整项目为假定可转换公司债券当期期初（或发行日）转换为普通股的股数加权平均数。 第十章财务分析 例:假设某公司2005年1月1号发行利率为4%的可转换债券,面值800万元,每100元债券可转换为1元面值普通股90股.2005年净利润为4500万元,2005年发行在外普通股加权平均数为4000万股,所得税税率为33% 基本每股收益=4500÷4000=1.125(元) 净利润的增加=800×4%(1-33%)=21.44(万元) 普通股股数的增加=800÷100×90=720(万股) 稀释的每股收益=(4500+21.44) ÷(4000+720)=0.96(元) 第十章财务分析 ●认股权证、股份期权的行权价格低于平均市场价格时,具有稀释性,但不影响调整归属于普通股股东的当期利润（无需调整分子净利润） ,只影响发行在外的普通股的加权平均数 调整增加的普通股股数=行权时的普通股股数-行权价格×行权时的普通股股÷平均市场价格 认股权证、股份期权 认股权证、股份期权行权时发行的普通股可以视为两部分，一部分是按照平均市场价格发行的普通股，这部分普通股由于是按照市价发行，导致企业经济资源流入与普通股股数同比例增加，没有稀释作用，不影响每股收益金额；另一部分是无对价发行的普通股，这部分普通股由于无对价发行，企业可利用的经济资源没有增加，因此具有稀释性，应当计入稀释每股收益中 第十章财务分析 假设L公司2005年1月1日发行100万份认股权证，行权价格3.5元，2005年度净利润200万，发行在外普通股加权平均数为500万股，普通股平均市场价格为4元，则： 基本每股收益=200/500=0.4元 调整增加的普通股股数=100-100×3.5/4=12.5万股 稀释的每股收益=200/（500+12.5）=0.39元 第十章财务分析 2．每股股利 它反映了普通股获得的现金股利的多少 第十章财务分析 3、市盈率 反映每一元收益投资者所付出的价格,可以用来估计股票的投资收益和风险。一般来说，市盈率越高，意味着投资者愿意出较高的价格购买该公司股票。所以一些成长性较好的高科技公司的股票的市盈率通常要高一些。此外，如果某一种股票的市盈率过高，也意味着这种股票具有较高的投资风险。 第十章财务分析 例10.36.37 第十章财务分析 4、每股净资产 每股净资产也称每股账面价值 每股净资产显示了发行在外的每一普通股股份所能分配的企业账面净资产的价值，反映了在会计期末每一股份在企业账面上到底值多少钱。 第十章财务分析 5.市净率 市净率是每股市价与每股净资产的比率。它反映普通股股东愿意为每1元净资产支付的价格,说明市场对公司资产质量的评价. 一般来说，市净率较低的股票，投资价值较高；反之，则投资价值较低。但有时较低市净率反映的可能是投资者对公司前景的不良预期，而较高市净率则相反。 第十章财务分析 6、每股现金流量（每股经营活动现金流量） 每股现金流量越高,说明公司越有能力支付现金股利 第十章财务分析 第四节 财务综合分析 财务比率综合评分法 杜邦分析法 财务综合分析就是将营运能力、偿债能力和盈利能力等诸多方面的分析纳入一个有机的整体之中，全面的对企业的经营状况、财务状况进行解剖和分析，从而对企业经济效益的优劣作出准确的评价与判断。 综合分