财务管理专题2：财务分析.pptVIP

内部增长率 内部增长率告诉我们，当公司使用留存收益作为唯一的融资来源时，能够以多快的速度增长？ 使用Tasha’s Toy Emporium公司的信息 ROA = 1200 / 9500 = .1263 B = .5 4-* 内部增长率 假设一个公司的发展依靠的融资仅采用内部融资的方式，此时公司可获得的增长率叫内部增长率。 b代表盈余留存比率 b＝1－股利支付率 可持续增长率 可持续增长率告诉我们，当公司使用内部产生的资金并维持一个固定的负债率时，公司能够以多快的速度增长？ 使用Tasha’s Toy Emporium公司的信息 ROE = 1200 / 4100 = .2927 b = .5 4-* 可持续的增长率 假设一个公司:(1)固定总负债比率;(2)不发行股票，此时公司能够达到的发展速度就称为可持续增长率。 b代表盈余留存比率 b＝1－股利支付率 增长率（公司可持续发展）的决定因素 利润率-销售收入创造价值（利润）的能力 总资产周转率-资产利用效率 财务杠杆-最优债务比例的选择 股利政策-在分红给股东和再投资于公司之间做出的的选择 4-* 重要问题 重要的是：我们应该记住我们使用的是会计数据，因此当我们在做出计划时，有一些重要的问题应该扪心自问： 我们的计划如何影响现金流的时间和风险？ 该计划与我们的目标是否一致？ 如果我们执行计划，能够最大化股东价值吗？ 4-* 小测验 长期计划的目的是什么？ 制定计划时需要在哪些方面做出决策？ 销售百分比法是什么？ 当企业并未以其百分之百的生产能力运营时，你应该如何调整模型？ 内部增长率是什么？ 可持续增长率是什么？ 增长率的主要决定因素是哪些？ 4-* 职业道德问题 如果管理者知道公司总部将会削减资金，那么他们在制定预算或预计增长时应该高估吗？ 4-* 综合问题 XYZ在2012年有以下财务信息 销售额 = 200万美元, 净利润= 40万美元, 股利 = 10万美元 流动资产. = 40万美元, 固定资产 = 360万美元 流动负债 = 20万美元, 长期负债 = 1百万美元, 普通股 = 20万美元, 留存收益 = 80万美元 可持续增长率? 若2013年的销售额预计是240万美元，外部融资需求是多少？假设XYZ公司现在是满负荷生产，并且利润率和支付率保持稳定。 4-* 3.* 点击Sample B/S可回到资产负债表示例。在资产负债表示例页面点击绿色小箭头可回到此页。 3.* 投资活动：净固定资产的变化+折旧 * * 将计划以书面的形式呈现，促使经理认真思考未来。 * * 销售额为5500时的生产能力: 5500 / 6250 = .88 * 很明显，对于年轻的、增长率高的起步公司，这个关系很重要，尤其是因为他们能从资本市场获取的融资有限，并且他们内部产生的资金还在积累阶段。 * 内部增长率The Internal Growth Rate . * 可持续增长率 sustainable growth rate 并没有发行新的权益。 可持续增长率比内部增长率更高。 * 应注意：增长率并不是公司本身的目标。之所以增长比较重要，是因为持续的增长将最大化股东价值。例如，我们可以通过降低价格来使得销售增长，但这将降低利润并可能使得总体盈余减少。 * ROE = 净利润/ 股东权益= $.4M / ($2M + $.8M) = .1429 股利支付率= 股利/净利润= .1M/.4M = .25 再投资率(b) 1 – 股利支付率= 1 - .25 = .75 可持续增长率= ROE X b / 1 – ROE X b = .1429 X .75 / (1 – (.1429 X .75)) = .12 利润率= 净利润/销售额 = .4M/2M = .2 预计净利润= 利润率X 预计销售额= .2 X $2.4M = $.48M 预计留存收益增加额= 预计净利润X (1 – 股利支付率) = $.48M X (1-.25) = $.48M X .75 = $.36M % 销售额变化= ($2.4M - $2M)/$2M = .2 2012 总资产= $.4M + $3.6M = $4M 预计总资产= $4M X 1.2 = $4.8M 预计流动负债= $.2M X 1.2 = $.24M 预计留存收益= 2012留存收益. +预计留存收益增加额= $.8M + $.36M = $1.16M 预计负债和所有者权益= 预计流动负债+ 长期负债 + 普通股 + 预计留存收益= $.24M + $1M + $2M + $1.16M = $4.4M 外部融资需求= 预计资产– 预计负债和所有者权益= $4.8M - $4.4M = $.4M 雷达图(1