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互联网医疗保险行业研究 PAGE PAGE 2 目录 TOC \o 1-2 \h \u 22654 一、核心观点 4 32747 二、立足当下：监管驱动多层次保障体系，广阔流量逐步实现转化 6 10138 2.1、监管深化：明确业务监管界限，推动多层次保障体系形成 6 11988 2.2、现状概览：人身险结构不断优化，财险集中度有所下滑 8 21955 2.3、厚积薄发：互联网流量潜力可观，正逐步实现转化 12 17621 三、产业链梳理：核心参与者多维度切入，构建多层次竞争体系 13 16110 3.1、 上下游角度：立足产业链一环，以流量、场景定位 13 25061 3.2、产品竞争角度：构建多层次产品竞争体系 19 20400 四、相互保险及互助计划：流量取胜，未来具备拓展空间 19 8942 4.1、相互制保险制度在我国有初步探索 20 12614 4.2、相互宝为网络互助计划，激活风险保障意识 21 5170 4.3、目前保障形态较为简单，未来具备发展空间 23 3842 五、互联网医疗险：增长动能强劲，长期产品迎发展契机 26 2956 5.1、 消费需求旺盛，增长动能强劲 26 2032 5.2、高端化、场景化或成未来发展方向 27 20971 5.3、 监管放开费率调整，长期产品迎发展契机 30 14074 六、互联网重疾险：产品不断更迭，低价是核心竞争力 31 32125 6.1、 低价是核心竞争力，产品形态持续演变 31 19665 6.2、保障内容日趋丰富，客户服务为成功要素 34 10855 6.3、年龄结构变化促进渗透率提升，代理人渠道错位竞争 35 21088 七、 翘首展望：商业模式变革逐步酝酿，预计未来行业竞争分层 37 28153 7.1、渠道能力尚未成熟，盈利能力有待验证 37 8085 7.2、对行业格局有所冲击，未来竞争或分化 38 187 7.3、上市险企全面布局，逐步积累竞争优势 40 12744 八、 重点推荐标的 42 15828 九、风险提示 44 一、核心观点 互联网保险对保险行业的影响几何？一是险企渠道延伸，二是萌发新产品、新模式，三是或构建行业分层次竞争格局。互联网渠道短平快，适合作为中小险企的渠道延伸；海量流量积累带来的量变酝酿质变，诸如相互计划等新业态的探索或萌发新商业模式，出现新的变革与生机；综合险企积极拥抱变化，从多维度切入，形成完备的产品条线与战略矩阵，以标准化、简单化的产品引流，同时结合医养产业链的延展，以定制化、高端化的产品增强客户粘性，提升价值水平，最终实现价值的健康成长，前景始终光明。个股推荐优秀行业龙头，中国平安、中国人寿、新华保险。 监管驱动多层次保障体系，核心参与者多维度切入。 2011 年后互联网保险行业监管逐步规范，多层次保障体系逐步实现。从人身险业务看，健康险等保障型险种具备较高的长期增长空间，互联网健康险占比持续提升，目前较为依赖第三方渠道。从财险业务看，过去五年行业集中度有所下滑，但优质互联网险企正在逐步积累竞争优势。整体来看，互联网流量潜力可观，转化路径和模式亟待探索。互联网保险产业链参与模式包括B2B2C、B2C、2A 等结构，核心打法包括流量和场景。从典型的企业来看，水滴商城基于流量池，构建“筹款+互助+保险”闭环；慧择网利用底层数据库赋能，搭建矩阵式媒体营销体系；众安在线布局场景化运营，逐步建立自有平台。从产品竞争的维度看，互联网保险的发展丰富了保险产品的层次，一定程度上影响行业的竞争格局。 互助计划、医疗险与重疾险形成多层次产品竞争。支付宝依托流量优势推出相互宝网络互助计划，保障范围相对局限，核心优势是价格低廉，高触及频率增强用户粘性，促进激活风险保障意识。伴随用户基数不断积累，未来在保障形式和范围等方面有较大的拓展空间；互联网医疗险多定位获客型产品，目前增长动能强劲，整体看依然以价格竞争为主，部分险种在客群区分、保障扩展等方面有创新尝试，高端化、场景化的长期型产品或成发展方向；互联网重疾险目前以低价竞争为主，性价比较高的产品频频成为爆款，复杂型产品销售依赖于完善的客户服务体系，未来传统代理人渠道将错位竞争，高端化与产业链的延伸或成关键。 商业模式变革逐步酝酿，预计未来行业竞争分层。目前险企对互联网渠道掌控力较弱，盈利模式有待验证，但是基于流量积累，从量变到质变的过程正在酝酿。从行业竞争策略来看，或有所分化，短平快的互联网渠道成为中小险企的选择，而代理人高端转型势在必行。从产品竞争的维度来看，专业互联网保险公司主要在中低端的标准化保险市场竞争，部分资源丰厚、科技能力优秀的险企向中高端或非标准化拓展。而综