舜宇光学科技-市场前景及投资研究报告：看得见的成长.pdfVIP

[Table_Author] [Table_Title1] 舜宇光学科技(2382) [Table_Title] “迅电流光”系列深度报告之二：看得见的 成长——舜宇光学深度报告 [Table_Summary]  舜宇光学：全球领先的光学专家 全球领先的综合光学零件及产品制造商。公司成立于1984 年，主营业务为光学镜片以 及影像模组，于2007 年港交所上市 （股票代码：2382.HK）。公司下游遍布手机、汽车、 安防、VR/AR 、显微仪器、工业等诸多领域，拥有行业内全球知名客户且合作稳定。公 [Table_Invest] 报告日期 2021-06-24 司在光学领域技术积累深厚，自身定位于设计专家配合客户进行产品创新，成为大客户 联合研究 港股公司深度 评级 买入｜首次 的“名配角”。舜宇光学依靠在供应链、战略定位、研发投入以及客户结构等方面的优势 当前股价(HKD) 238.80 持续扩大市场份额，从边缘玩家跻身行业龙头。  手机：存量中的增量 智能手机进入存量市场，硬件 “内卷”升级严重。全球智能手机渗透率已经颇高，智能 手机整体出货量增速放缓，已进入存量市场，未来预期将在一定中枢上下波动。存量竞 争下，各大厂商纷纷在自家产品硬件方面堆料，致力于打造差异化产品。拍照功能作为 用户高度关注的功能，决定了光学成为智能手机升级的主阵地。行业未来面临高清化、 多镜片、多摄、潜望式、TOF 等多维度升级，驱动手机镜头行业量价齐升，功能性创新 意味着行业资本开支与研发投入的增加，大厂商更有可能从中脱颖而出。  汽车：步入快车道 智能驾驶“军备竞赛”升级。智能驾驶作为未来车企竞争焦点，在硬件的“军备竞赛” 持续升级，近期发布的新车相较上一轮的智能汽车车型平均搭载5 颗摄像头的配置显著 提升。自动驾驶环境感知需求下需要摄像头更高清晰度，以获取探测更长距离和更多信 息。车载摄像头分辨率的提升以及多摄升级意味着数据量的暴增， 汽车厂商提高计 算平台的数据处理能力，而算力的提升又进一步支撑车载感知层硬件升级。舜宇光学在 全球车载摄像头市场达到市占率第一，车载镜头行业壁垒较高，认证周期较长，叠加技 术升级加快，具有先发优势以及技术实力的舜宇光学有望持续擢取更多市场份额。  VR/AR ：静待破圈 就目前的主要应用场景以及VR 内容来看，VR 产品依旧定位在“游戏机”，未来的成长 曲线或与游戏机相似，稳态出货预计在3-5 千万台；若未来能够跳出游戏机的定位，进 一步丰富娱乐、社交、教育、直播等应用，其定位或将向平板电脑转变，未来成长曲线