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地板行业发展趋势预测 ??一、地产大年影响滞后，今明两年业绩无虑。 ??木地板行业需求主要源于房地产交易和旧房翻新，各自占比约为50%。其中，房地产交易以新房（期房）为主，从付款到交房大约需要1-1.5年左右，导致木地板销售相对于地产销售存在至少1年的滞后性。另一方面，由于每年旧房翻新的数量较为稳定，使得木地板行业增速的波动幅度低于地产销售的波动。2016年商品房销售面积同比增长22.5%，显著高于2015年6.5%的水平，据此推算，2017/2018年木地板销量有望提速。 木地板销售与商品房销售相关 公开资料整理 ? ??二、二、三线城市或将成为新的增长点。 ??相较于一线城市，二、三线城市地产限购政策较为缓和，挤出效应使资金大概率流向二、三线等房价洼地区域，并且一线城市房价涨速持续高于二、三线城市，房价区别仍在进一步拉大，最终或导致人口向二、三线城市迁移。从数据上来看，北京和上海外来人口呈现下滑趋势，2016年回落至近四年最低；本地农民工和外出农民工变化趋势同样印证了上述观点。 ??高性价比地板受益最大。二、三线城市地产加速将推动地板产品结构的调整，实用性更强的中端品类或迎来加速增长。 二、三线城市地产销售优于一线城市 公开资料整理 二、三线城市房价收入占比持续下滑 公开资料整理 常住外来人口变化/万人 公开资料整理 本地农民工和外出农民工变化趋势 公开资料整理 ??到2020年大城市木地板平均普及率将达到30%-35%左右，中小城市木地板平均普及率将超过15%。预计2016-2021年，中国木地板行业总体呈增长趋势，预计到2021年，中国木地板行业销售收入将接近1300亿元，相较目前779亿元的市场规模，仍具备近70%的成长空间。木地板产品属于标准化的功能性单品，理论上来讲品牌龙头的市场份额可以做到很高水平。目前国内第一品牌“圣象”市占率仅10%出头，大亚圣象在通过股权激励理顺内部机制后，明年ToC端渠道发力，ToB端精装房业务维持快速增长，有望引领行业集中度提升。随着菲林格尔2017年上市，木地板板块未来有望吸引更多资金配置。