20210712-浙商证券-核心宏观分歧十问十答.pdfVIP

[Table_main] 宏观研究类模板 宏 报告日期： 2021年07 月12 日 观 经 核心宏观分歧十问十答 济 中 分析师：李超  第一问：下半年出口是否有下行压力？ 国 执业证书编号：S1230520030002 答：有。目前出口新订单已开始回落，海外供给能力大幅上升，会逐渐显现在出口 邮箱：lichao1@ 宏 上。 观 分析师：孙欧 ｜  第二问：消费、投资是否能内生对冲？ 执业证书编号：S1230520070006 专 答：较难。消费修复有掣肘，投资渐进下行。 邮箱：sunou@ 题  第三问：逆周期政策选财政还是货币？ 分析师：张迪 研 答：货币宽松。财政逆周期调节难度较大，财政今年重点发力化解隐性债务，地方 执业证书编号：S1230520080001 究 政府终身追责下，地方政府投资基建项目的意愿大幅下降。货币政策自去年5 月即 邮箱：zhangdi@ 开始边际收紧，回归正常化，总量性宽松政策实现了逐渐退出，这使得再次宽松的 空间较大。 联系人：林成炜 执业证书编号：S1230120080050  第四问：美联储收紧之际我们却放松？ 邮箱：linchengwei@ 答：有空间。美联储缩量宽松仍是宽松，仅是宽松力度下降。我国央行收紧较早， 分析师：张浩 2020年年中收紧货币，2021年初收紧了信用，均远领先于美联储，且中美利差150BP 执业证书编号：S1230521050001 左右，远高于历史均值。 邮箱：zhanghao1@  第五问：大宗商品价格长期处在高位？ 联系人：潘高远 答：大概率会。在碳达峰碳中和的大背景下，去产能和去产量的 “双去”工作可能 执业证书编号：S1230121070015 持续推进，上游原材料维持供需紧平衡，因此大宗商品价格、中下游原材料成本将 邮箱：pangaoyuan@ 在较长时间内处在高位。 [Table_relate] 相关报告  第六问：价格能否向中下游顺利传导？ 1 《降准再议股债双牛》202