20210711-方正中期期货-2021年上半年纸浆期货行情回顾与下半年展望：纸浆，价格中枢下移关注旺季需求表现.pdfVIP

下载本文档

5
0
约4.5万字
约 19页
2021-07-14 发布于重庆
举报
版权申诉

20210711-方正中期期货-2021年上半年纸浆期货行情回顾与下半年展望：纸浆，价格中枢下移关注旺季需求表现.pdf

1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击这里二次下载。
3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次，网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档

纸浆期货半年报 Pulp Semi-Annual Report 纸浆：价格中枢下移关注旺季需求表现 ——2021 年上半年纸浆期货行情回顾与下半年展望作者：软商品组汤冰华执业编号：F3038544 (从业) Z0015153 (投资咨询) 摘要：联系方式：010tangbinghua@ 上半年，宏观因子及需求修复使浆价升至历史高位，但成本传投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号导受阻引发的负反馈，叠加美元反弹，导致纸浆价格基本回吐了全部涨幅。成文时间：2021年7月11日星期日下半年，宏观及政策面的顶部已经出现，纸浆基本面仍存在一些交易机会。供给上，二季度针叶浆检修较多及进口亏损幅度扩大，可能使三季度到货量下降。同时，中国与西欧、北美以美元计价的木浆价差高位回落，若海外需求随疫情影响减弱而继续好转，或分流浆厂对中国的发货。针叶浆年内无新增产能投放，因此供应明显宽松的概率仍不大。需求层面，从纸产量看国内整体需求恢复较快，但预防性储蓄下降，餐饮及出行消费尚未恢复至疫情前水平，同时党建资料需求增加，因此整体对包装纸及印刷用纸需求而言，预计持稳略增。而海外疫情走势仍决定其在下半年需求修复节奏及空间。在5-6 月纸厂开机率降至历史低位后，进入旺季若终端备货启动，带动纸张需求好转，则木浆也将受益于纸企补库，库存有望再次下降，价格再次上涨的驱动也会更强。而当下中小纸厂偏低的利润仍难以给出纸浆较大的上涨空间。综合分析，下半年纸浆价格运行中枢下移，运行区间 5400-6800 元/吨。关注旺季终端需求改善情况。买入保值建议在旺季前逢低入场，而后根据需求表现决定进一更多精彩内容请关注方正中期官方微信步的持仓。 8 月之前反套逻辑可能延续， 9 月之后，若需求好转，则有望走出正套的行情。请务必阅读最后重要事项第1 页目录一、历史行情及上半年期现货价格走势回顾 3 （一）纸浆现货市场历史走势回顾 3 （二）2021 年上半年行情回顾 4 二、国内经济逐步放缓消费及出口仍有韧性 6 三、供应增量有限关注海外市场需求 6 （一）针