教学课件：《国际财务管理》谢志华.ppt

第一节 国际企业财务治理的结构 财务治理是企业的所有者、经营者以及相关利益主体之间的财务决策权及其相应的责任与义务的制度安排。通过完善的财务治理结构的安排，在企业的所有者和经营者之间建立一种有效的财务决策权力制衡机制，从而保证企业财务的科学决策。财务治理是公司治理的深化与实现途径。 跨国企业财务治理的基本层次为跨国企业母公司本身的财务治理、母子公司之间的财务治理以及经营性子公司的财务治理。 第二节 母公司的财务治理 母公司出资者应当拥有以下财权及相应的责任： 确定经营者的职业水准或设立标准，规定其机构设置和组成人员的素质结构； 规定经营者的基本投资方向，以及变更投资方向的申报程序； 向经营者提出投资收益水平的要求，并与其协商最终确定。 规定经营者的投资程序，以及每一环节所应完成的基本工作； 规定经营者对投出资本进行重组的基本要求和程序； 规定经营者的报酬与奖励办法； 通过各种方式（如通过会计事务所审计）对由经营者的资本经营行为进行评价，并建立相应的办法。 总之，出资者必须确保其资本投放到其所期望的投资领域或方向，并获得相应的投资收益，从而实现全球经营战略 。 第二节 母公司的财务治理 母公司经营者应当拥有以下财权及相应的责任： 制定具体全球经营计划与财务战略； 提出对外投资项目的可行性报告； 确定各投资项目的管理方式； 建立有效的财务组织，包括机构设置、各项制度、规章和考核奖惩等； 明确管理方针、财务政策； 加强跨国集团资金管理； 批准跨国集团的费用预算，并监督执行预算； 聘任或解聘财务经理； 对子公司财务状况的监督、评价等。 第三节 母子公司间的财务治理 跨国集团母子公司有三种财务治理模式：集权制模式、分权制模式、相融制——事业部模式。 集权制财务治理模式是将海外业务看作是国内业务的扩大，所有战略决策与经营控制权（财务的与非财务的）都集中在母公司总部，子公司和地方层次子公司没有财务决策权或只能在总部的详细政策和规定之下作出决策。 与集权制相对应的另一种极端的财务治理模式是分权制。在这种模式下，母公司只保留对子公司的重大财务决策事项的决策权或审批权，而将日常财务决策权与管理权完全下放到海外子公司，子公司只需对一些决策结果报请母公司备案即可。在这种模式下，子公司相对独立，母公司治理的重心在于强化结果考核，而不干预子公司的生产经营与财务活动。每个子公司的财务报告都同时根据东道国和母国的公认会计准则而作出。 事业部是按照地区（国别）或产品分部所形成的利润中心，以事业部为主体的财务治理模式就是事业部模式。事业部模式的实质就是集权下的分权。 第四节 责任控制与资金控制 责任控制与资金控制是国际财务管理的两个基本控制系统。责任控制主要通过建立责任中心系统来实现的；资金控制主要是通过现金的集中管理来实现。 国际企业的责任中心包括投资中心、利润中心与成本费用中心。如何选择、确定责任中心是责任中心系统发挥作用的关键。 国际财务管理第十章 国际并购与国际控制权市场 本章章节结构： 第一节 国际并购与国际控制权市场概述 国际并购（International MA）也称跨国并购（Cross-Board MA），是指企业跨越国界所进行的企业并购行为，包括国际收购和兼并两个方面。 按照企业在产业中的位置，国际并购分为横向、纵向和混合并购三种，按出资方式，国际并购分为三种形式：现金收购、股权置换和杠杆收购，按法理角度，国际并购分为协议并购和要约并购。 公司治理（Corporate Governance）指主要利益相关者对现代公司施加控制并确保投资为其自身带来回报的手段。 第二节 国际并购 国际并购是国际直接投资的一种具体情况，其可以从以下几个方面进行解释。企业经济学理论、企业管理理论、财务理论。 国际并购流程包括寻找合适的目标公司、对目标公司的收购价格进行初步估算、谈判、成交和并购后整合等。 影响国际并购融资战略的因素包括股权结构、每股收益、汇率变化等。国际并购中的支付方式包括现金交易、股票置换等。 第三节 国际控制权市场 公司治理制度可以根据行使公司控制权的一个或几个团体来加以描述。大公司的控制权常常由下列团体中的某一个所掌握：显赫的家族、国家、商业银行或分散的权益股东。美国、日本和德国的公司控制权结构和公司治理具有显著差异，这是由历史演变路径和法律制度的不同所造成。 跨国公司收购活动日益普及，但也存在并购管制和恶意收购等影响跨国收购和控制权转移的因素。 第三节 国际直接投资的资本预算 四、国际证券组合投资 当证券组合中包含其他国家的证券时，就构成了国际证券投资组合。 在国际证券组合中，除了可以抵消证券间的部分非系统性风险，还可以降低对于一国而言的系统性风险。同时，由于不同国家间证券收益相关性通常较同一国家内证券收益