互联网企业并购动因及其业绩影响的分析——以阿里巴巴并购UC为例.pdfVIP

互联网企业并购动因及其业绩影响的分析 互联网企业并购动因及其业绩影响的分析 互联网企业并购动因及其业绩影响的分析互联网企业并购动因及其业绩影响的分析 ——以阿里巴巴并购——以阿里巴巴并购UCUC为例为例 ————以阿里巴巴并购以阿里巴巴并购UCUC 为例为例 2017年 03月 02 日 摘要：摘要：随着互联网经济的发展，互联网企业面临产业的激烈竞争，企业很难依靠自身发展 摘要摘要：： 来迅速扩张。要想占据市场份额和话语权，并购是一种优选策略。本文以阿里巴巴并购 UC 为例，阐述了并购的动因，并从偿债、盈利、运营和发展能力方面依据财务指标进行业绩 影响分析。 关键词：关键词：互联网企业，并购，动因，业绩 关键词关键词：： 基金项目：广东省哲学社会科学“十二五”规划学科共建项目“互联网企业并购动机与协 同效应研究”(GD15XGL27)。 一、一、前言前言 一一、、前言前言 近年来，我国互联网行业实现持续高速发展，已成为经济结构调整和企业创新转型发展的 重要力量。在国家互联网战略推动下，2012年以来互联网产业出现了并购浪潮，并购规模 在快速扩大。中国互联网企业的并购交易在 2012年共发生 51起，交易金额为 28.82 亿美 元；2013年共发生 84 起，交易金额为 37.03亿美元；2014年共发生 141起，交易金额为 89.74亿美元。以百度、阿里巴巴、腾讯为首的互联网企业巨头更是不断上演并购大戏， 2013年 8月，百度以 19亿美元收购 91无线，当时堪称天价并购，为中国互联网企业最大 并购案。腾讯在 2014 年6月以 7.36亿美元收购大众点评网 19.9%的股票，据统计，腾讯 2016年来用于并购的金额累计已达 537.07 亿元。阿里巴巴更是动作频繁，2014 年 6月全 资收购了 UC，涉及金额在两个 91 无线之上，UC 全面融入阿里巴巴集团。 二、二、研究现状研究现状 二二、、研究现状研究现状 在网络经济环境下，并购在资本市场活动中显现了其重要性，日益成为专家学者的关注重 点和网民的关注热点。国外学者在并购领域研究得较早，市场势力理论是并购动因的主要 理论。Comanor(1967)指出，并购的动因是凭借并购来减少同行业竞争对手，提高对经营 环境的控制和市场份额，增强企业的稳定性和获利机会。 国内学者对互联网企业并购的研究关注度较高，阮飞等(2011)研究指出，互联网企业并购 的主要动因是以用户偏好产生并购、规模报酬递增促使企业以并购扩大规模、传统实体企 业与互联网企业融合的需要、互联网的“马太效应”和市场份额等推动并购。乐婷(2015) 研究指出，互联网行业规模不断壮大的环境、企业经营成本、国际化战略和IPO 因素等让 企业选择了并购。李晓光(2014)研究指出，互联网企业自身的轻资产和独特的融资结构、 现金流特点会对并购中的估值风险和融资支付风险产生重要影响。王贤杰(2014)对互联网 企业并购绩效进行分析，指出我国互联网企业绩效是逐年提升的，并购后企业的盈利能力 和运营能力都有所提高，成长性较好。云昕(2015)研究指出，并购事件在股市中创造了正 价值，产生的协同效应明显；企业的获利能力和发展能力有所提升，资产运营能力明显上 升，偿债能力则没有显著变化；并购双方都能产生积极的影响。 三、三、阿里巴巴与阿里巴巴与 UCUC 的并购动因的并购动因 三三、、阿里巴巴与阿里巴巴与UCUC 的并购动因的并购动因 1.增加移动互联网的流量入口，降低经营成本。阿里巴巴和 UC 的并购，必将带来资源上 的融合和共享，大大降低企业在移动互联网上的交易成本，扩大企业的经营优势和竞争优 势。UC 作为全球领先的移动互联网开放服务平台提供商，在全球拥有 5亿移动端用户，移 动端月搜索量达 60亿次，并购后 UC浏览器将给阿里巴巴提供稳定、持续的大入口。阿里 巴巴背靠淘宝、天猫等庞大的电子商务流量来源，在 PC 端的流量优势明显，但应用丰富、 入口分散，移动端并没有完全复制 PC 端的流量和入口优势。UC 融入到阿里集团，弥补了 淘宝、天猫等电商对流量入口的依赖，对阿里巴巴“云+端”战略中移动互联网“端”起 到重要支撑和补充作用