疫情与负利率下的德意志银行与瑞银集团业绩比较.pdfVIP

疫疫情情与与负负利利率率下下的的德德意意志志银银行行与与瑞瑞银银集集团团业业绩绩比比较较 2020年是全球经济形势最为复杂的一年，新冠肺炎疫情对主要经济体的经济增长均造 较大冲击，欧洲经济更是陷入衰 退，再结合欧洲央行自2014年下半年开始实施的负利率政策，欧洲大型银行的业绩表现引人注 目。本文对欧洲两家大型银 行——德意志银行 （Deutsche Bank，DB）及瑞银集团 （United Bank of Switzerland，UBS）自负利率政策实施以来的业绩 表现进行比较分析，并对其业绩变化原因进行解剖，为理解复杂环境下的欧洲银行业现状与趋势提供借鉴。 净净利利润润同同比比改改善善，，疫疫情情冲冲击击可可控控 瑞银集团与德意志银行年度盈利同比大幅增长超出市场预期，但七年来盈利增长缓慢。在欧洲经济增速下滑和失业率大 幅上升的2020年，根据经济学常理推测，高财务杠杆的银行业将受到较大冲击，然而事实出乎市场预料。数据显示，欧洲大 型银行——德意志银行2020年盈利5亿欧元，尽管规模不足称道，但相较2019年亏损54亿欧元，其业绩改善显著；同年，欧 洲另一大型银行——瑞银集团盈利53亿欧元，同比增长39%，超出市场预期，并创下近5年净利润的新高 （见图1）。 图1　2014～2020年德意志银行与瑞银集团利润变化 数据来源：德意志银行与瑞银集团2020年年报，Wind。 资资产产规规模模趋趋势势分分化化，，金金融融工工具具资资产产规规模模超超过过贷贷款款 两家银行资产规模环比上升，但德意志银行近年来资产规模持续收缩，而瑞银集团资产规模仅实现小幅增长。如图2所 示，2020年德意志银行总资产为1.33万亿欧元，较上年增长2%，但较2014年收缩22%；2020年瑞银集团总资产为9153亿欧 元，同比增长5%，较2014年仅增长2%。而近6年来欧元M2累计增幅为42%，表明负利率环境并不利于银行业的规模扩张。 图2　2014～2020年德意志银行与瑞银集团的总资产和金融工具资产变化 数据来源：德意志银行与瑞银集团2020年年报，Wind。 金融工具资产规模超过贷款 为两家银行的最大构 资产，但两家银行这一资产趋势分化明显。如图2所示，2020年德 意志银行资产中规模最大的资产类别是以公允价值计量的金融工具资产，规模为5279亿欧元，与上年基本持平，较2014年末 收缩44%，表明其对证券、衍生品的投资类业务收缩显著；同期，瑞银集团金融工具资产规模为3304亿欧元，同比增长2%， 较2014年增长98%。金融工具资产规模超过贷款，表明两家银行在资产配置上更倾向于投资银行而不是传统的商业银行。 两家银行贷款规模增长缓慢，贷款 占总资产比例在三 左右。尽管欧洲央行的负利率适用于商业银行缴存央行的存款， 即通过对商业银行在央行的超额存款保证金收费，避免货币过度回流央行，使宽松货币政策失效，同时鼓励银行扩大信贷规 模，促进投资与消费。数据显示，2020年德意志银行贷款余额为4270亿欧元，同比微降0.7%，在经济增速下滑的背景下表现 相当出色，但 自2014年以来该行贷款仅累计增长5%，年均增速约为0.8%，可谓是停滞不前，目前贷款 占总资产的比例 为32%；2020年末瑞银集团贷款余额为3232亿欧元，同比增长6%，自2014年以来该行贷款累计增长20%，年均增速约为3%，增 速明显高于德意志银行，贷款 占总资产的比例为35%。以上数据表明，银行贷款规模的扩张主要取决于收益与风险的衡量， 而不仅仅是较低的资金 本 （见图3）。 图3　2014～2020年德意志银行与瑞银集团贷款总额变化 数据来源：德意志银行与瑞银集团2020年年报，Wind。 存存款款负负债债稳稳中中有有升升，，负负利利率率政政策策影影响响小小于于预预期期 两家银行存款实现缓慢增长，负利率政策并未造 存款的严重流失。理论上讲，银行对存款实施负利率会导致存款的流 失，存款规模会因此收缩。如图4所示，自2014年以来，德意志银行的存款规模累计增长7%，并未出现存款的流失，原因是 银行没有贸然对客户存款收费，2020年该行的付息负债 本率为0.76%，较上年下降71个基点，表明央行的负基准利率，甚 至债券市场上存在的负利率，并未在存款利率中实施