公司融资的渠道分析.docVIP

公司融资的渠道剖析 （一）融资渠道概括 公司的资本根源主要包含内源融资和外源融资两个渠道 , 此中内源融资主假如指公司的自有资本和在生产经营过程中的资本累积部分； 外源融资即公司的外面资本根源部分 , 主要包含直接融资和间接融资两类方式。直接融资是指公司进行的 初次上市召募资本 (IPO) 、配股和增发等股权融资活动 , 所以也称为股权融资； 间 接融资是指公司资本来自于银行、非银行金融机构的贷款等债权融资活动 , 所以也称为债务融资。 跟着技术的进步和生产规模的扩大， 纯真依赖内部融资已经很难知足公司的资本需求。 外面融资成为公司获取资本的重要方式。 外面融资又可分为债务融资和股权融资。 1、银行借钱 信贷融资是间接融资， 是市场信誉经济的融资方式， 它以银行为经营主体， 按信贷规则运作， 要求财产安全和资本回流， 风险取决于财产质量。 信贷融资因为责任链条和追索期长， 信息不对称， 由少量决议者对项目的判断支配大额资本， 把风险累积推到未来。 信贷融资需要发达的社会信誉系统支持。 银行借钱是公司最常用的融资渠道， 但银行的基本做法是“嫌贫爱富”， 以风险控制为原则， 这是由银行的业务性质决定的。 对银行来讲， 它一般不肯冒太大的风险， 因为银行借钱没有益润要求权， 所以对风险大的公司或项目不肯借钱， 哪怕是有很高的预期利润。相反，实力雄厚、利润或现金流稳固的公司是银行欢迎的贷款对象。 因为以上特色，银行借钱跟其余融资方式对比，主要不足在于：一是条件苛刻， 限制性条款太多，手续过于复杂，费时费劲，有时可能跑一年也跑不下来；二是 借钱限期相对较短， 长久投资极少能贷到款； 三是借钱额度相对也小， 经过银行 解决公司发展所需要的所有资本是很难的。 特别关于在起步和创业阶段公司， 贷 款的风险大，是很难获取银行借钱的。 希望获取银行借钱的公司必要要让银行认识您有足够的财产进行抵押或质押， 有明确的用款计划，公司或项目利润根源稳固，有还本付息的能力。 比方，现实中公司依据对未来市场变化的预期， 拟订了相应的产品开发计划， 但其所需资本常常受贷款规模的限制，等到银行逐级申报增添贷款规模批下来以 后，或许市场状况已经发生了变化，使公司失掉一次有益的投资机遇。可见，我国银行贷款的 时滞 增添了公司融资的机遇成本。相同债券融资的限制条件多，对公司来讲，相同加大了机遇成本，也是其不利的一面。 中国的银行系统在金融系统中据有绝对的地位 , 固然其余金融机构在近 10 年来有了必定的发展。 2001 年末 , 银行系统拥有的金融财产总数占所有的 80%以上。 1990-1999 年中国的银行贷款余额占 GDP的比重为 96%,比亚洲危机国都高 , 是韩国、印尼、菲律宾的 2 倍以上 , 比最高的泰国又超出 5 个百分点。和亚洲危机国相同 , 我国金融系统是典型的银行系统主导型。而同期证券市场主导型的美 国 , 其银行贷款占 GDP的比重仅为 30%。 因为相同的文化背景和相像的金融系统 , 我国也存在亚洲危机国所广泛 存在的银行系统无效的要素 , 如政府对贷款的干预、政府对银行的担保、看管不 力等等。我国银行系统无效的表现形式是银行系统存在大批的不良贷款 , 不良贷款比率超出国际戒备线。我国之所以能够躲过亚洲金融危机 , 一个主要的原由是我国资本项目推行管束 , 人民币没有自由兑换。 2、证券融资 证券融资是市场经济融资方式的直接形态，民众直接宽泛参加，市场监察最严，要求最高，拥有广阔的发展远景。证券融资主要包含股票、债券，并以此为基础 进行资本市场运作。 与信贷融资不一样， 证券融资是由众多市场参加者决议， 是投资者对投资者、 民众对民众的行为， 直接受民众及市场风险拘束， 把未来风险此刻就裸露和订价，风险由投资者直接肩负。 （１）股权融资 股票上市能够在国内， 也可选择境外， 能够在主板上市也能够在高新技术公司板块，如美国（ NASTAQ）和香港的创业板。刊行股票是一种资本金融资，投资者对公司利润有要求权， 可是所投资本不可以回收， 投资者所冒风险较大， 所以要求的预期利润也比银行高，从这个角度而言，股票融资的资本成本比银行借钱高。 详细而言，刊行股票的长处是： (1) 所筹资本拥有永远性，无到期日，没有还本压力； (2) 一次筹资本额大； (3) 用款限制相对较松； (4) 提升公司的著名度，为公司带来优秀名誉； (5) 有益于帮助公司成立规范的现代公司制度。特别关于潜力巨大，但风险也很大的科技型公司， 经过在创业板刊行股票融资， 是加速公司发展的一条有效门路。 但股票上市也有不利之处： (1) 上市的条件过于苛刻。因为中国当前股票市场还处于发展早期， 市场容量有限， 想上市的各样种类的候选公司又好多， 所以上市门槛较高，而每年