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２０１６年ＶＯＣｓ行业深度研究报告 ２０１６年ＶＯＣｓ行业深度研究报告 投资要点：  VOCs是雾霾元凶，治理迫在眉睫。VOCs排放总量已超氮氧化物、 二氧化硫以及粉尘排放量，工业源VOCs 占总排放量的50%，其中 石油石化、涂料、农药、汽车、包装印刷、皮革等行业排放量占全 国工业源 VOCs 排放量的80%，减排行动应从重点行业下手。  VOCs减排政策频发力，打开监测与治理市场。“十三五”正式提出 对VOCs总量减排10%目标，“削减计划”提出三年减排330万吨， 各地区的减排计划纷纷出台。目前，我国持续推出排放标准，征收 VOCs 排污费并给予治理补贴，部分城市排污费已高于或接近污染 物治理成本，VOCs防治已具备经济性，将促进VOCs监测与治理 行业在未来高速增长。  VOCs减排监测先行，监测设备市场空间约80亿元。目前我国VOCs 监测技术仍需加强自主研发。由于VOCs减排需要的多个环节都首 先依靠监测设备提供数据，我们结合全国重点排污企业数量与监测 设备投资单价，预计VOCs监测设备的市场空间约82.62亿元。  VOCs 治理双管齐下，市场空间预计超400亿元。VOCs 治理需要 前端减少VOCs原料的使用，并且减少VOCs泄露，建议关注环保 涂料和农药公司神剑股份、万华化学、三棵树、扬农化工。后端治 理的不同工艺适用不同行业，进步较快。重点区域大气污染防治“十 二五”规划预计VOCs投资需求400亿元，根据“十三五”国家和 地区的减排目标，我们预计，VOCs治理市场空间将超400亿元， 复合增长率超40%。  关注监测与治理两条主线投资机会。我们认为在政策目标已定情况 下，VOCs 防治市场将具备较大发展机遇，给予行业推荐评级。我 们建议监测主线关注VOCs监测龙头聚光科技、雪迪龙、盈峰环境， 以及综合检测服务龙头华测检测，治理主线建议关注治理龙头先河 环保。  风险提示： 1）“十三五”和 “削减计划”等政策目标落实不达预期； 2）制定中排放标准推出时间点、市场反应时间点存在不确定性；3） 企业订单落地存在不确定性；4）企业自主研系统或技术的效果和 进度存在不确定性；5）宏观经济下行影响。 2 ２０１６年ＶＯＣｓ行业深度研究报告 内容目录 1、 VOCs 是雾霾元凶，治理迫在眉睫5 1.1、 VOCs 排放总量已超氮氧化物、二氧化硫以及粉尘 5 1.2、 VOCs 主要来自工业活动 5 2、 VOCs 防治政策目标已定，细分政策跟进8 2.1、 政策目标明确：“十三五”提出总量控制、“削减计划”细化目标，地方响应积极8 2.2、 排放标准+经济手段+监管体系，政策组合拳力争完成 VOCs 减排目标11 3、 VOCs 减排监测先行，预计市场空间超80 亿元 17 3.1、 VOCs 监测设备分为总量监测与组分监测，自主研制在线监测设备竞争力强17 3.2、 监测设备市场规模约82.62 亿元18 4、 VOCs 前端控制、后端治理双管齐下，未来空间超400 亿元19 4.1、 前端控制为重点：清洁生产+泄露修复19 4.2、 治理末端，减少存量：末端治理工艺处理效率提高21 4.3、 我国VOCs 治理起步晚，规模预计超400 亿元22 5、 选股思路：关注监测与治理两条主线23 5.1、 VOCs 监测与检测主线：关注聚光科技、雪迪龙、盈峰环境、华测检测23 5.2、 治理主线：关注先河环保23 6、 风险提示 25