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２０１６年博彩行业专题研究报告 1 ２０１６年博彩行业专题研究报告 正文目录 1.澳门博彩行业:从买手表到买手信的新常态 5 1.1核心观点 6 1.2澳门博彩行业历史7 2.澳门的转型之路 8 2.1转型原因 1：土豪你们在哪里？8 2.2转型原因 2：陆空无缝连接，游客更多样化9 2.3转型原因 3：跨境合作打造横琴后花园，完善珠澳港一小时生态圈 10 2.4转型原因 4：面对周边竞争，澳门坚守新定位12 3.澳门博彩行业六大巨头 13 3.1澳门博彩巨头业务综合概览 13 3.2博彩业六巨头，首推非VIP博彩收入占比最高的金沙和新濠博亚 14  金沙中国(TP:42港元，买入)：行业首选，非VIP博彩类营收比例最高；巴 黎人协同效应将带动整个路凼地区，短期内应被重估17  新濠博亚(TP:19.25美元，买入)：行业次选，非VIP博彩营收占比高；魔幻 水舞间，蝙蝠4D 梦飞扬20  澳博控股(TP:6.36 港元，买入)：黑马一只，股息高估值低，上葡京定位独 特，针对时尚达人的利基市场22  银河娱乐(TP:30.9 港元，持有)：二期转现低于预期，三四期投放更属射月 24  永利澳门(TP:13.8 港元，持有)：皇宫新鲜感欠奉，奢华主题与转型背道而 驰 26  美高梅中国(TP:13.8 港元，持有)：赌桌争夺与时间竞赛，路凼项目一拖再 拖 27 3.3澳门酒店数据 29 4.沪港通和深港通概览 30 4.1深港通与沪港通的异同30 4.2 沪港通、深港通标的一览31 4.3 沪港通南向资金爆发，银行/博彩高息股成为“新宠儿”，保险资金支撑深港通未来 流量34 图表目录 图表1：澳门博彩行业巨头股票年初至今情况概览 5 图表2：澳门博彩行业巨头港股股价走势 5 图表3：澳门博彩行业巨头美股股价走势 5 图表4：澳门博彩业收入统计（亿美元） 6 图表5：澳门博彩业巨头加权平均市盈率 6 图表6：澳门博彩业巨头加权平均EV/EBITDA6 图表7：澳门博彩业细分收入 7 图表8：澳门赌桌总数统计（台） 7 图表9：澳门各巨头赌桌数占比 7 图表10：2015年澳门博彩各公司VIP业务市场份额7 图表11：中国内地出境旅游统计 8 图表12：来澳游客总体人均消费情况（澳门元） 8 图表13：内地游客人均购物消费明细（澳门元） 8 图表14：新加坡游客人均购物消费明细（澳门元） 8 2 ２０１６年博彩行业专题研究报告 图表15：来澳内地过夜游客人均逗留时间（天） 9 图表16：澳门酒店客房总体情况 9 图表17：来澳内地游客交通方式比较 9 图表18：横琴经济特区用地规划概览 9 图表19：来澳内地游客按省份比较 10 图表20：港珠澳交通生态圈概览 11 图表