研报：受益高景气，上半年公司价量齐升.pdfVIP

公 有色金属 司 2021 年08 月24 日 报 云铝股份(000807.SZ) 告 受益高景气，上半年公司价量齐升 推荐（维持） 事项： 公司发布2021 年半年报，上半年实现收入2 18.30 亿元，同比增长80.89% ， 现价：15.05 元 归属上市公司股东的净利润19.98 亿元，同比增长721.48%，扣非后的净利润 公 19.88 亿元，同比增长 1753.02% ，EPS 0.64 元。公司业绩符合预期。 主要数据 司 行业 有色金属 平安观点： 半 公司网址 y lgf .  价量齐升，上半年业绩喜人：因需求复苏，电解铝产能受限，加之云南、 年 大股东/持股 云南冶金集团股份有限公司 贵州限电，电解铝供给偏紧，2021 年上半年电解铝价格持续走高，处于 /35.48% 历史较高水平，行业保持较高景气度。受价格提振以及公司开展全要素对 报 实际控制人 国务院国有资产监督管理委员 标等降本增效专项工作，上半年公司综合毛利率大幅提升 9.41 个百分点 点 会 至 22.03% ，为近年来公司毛利率的较好水平。分产品看，上半年电解铝 总股本(百万股) 3,128 评 流通A 股(百万股) 2,814 毛利率26.26% ，同比提高11.56 个百分点；铝加工产品毛利率 17.18% ， 流通 B/H 股(百万股) 同比提升 7.50 个百分点。尽管受云南限电影响，但公司有较多建成电解 总市值（亿元） 471 铝产能释放，上半年公司电解铝产量 132.27 万吨，同比增长25.58%。 流通A 股市值(亿元) 424 每股净资产(元) 4.43  环保优势凸显，产业链完整：公司地处水电资源丰富的云南省，目前电解 资产负债率(%) 59.7 铝生产所需的电力为绿色水电，符合国家的“碳中和”战略，资产质地优 行情走势图 良，拥有环保优势。公司构筑完整的产业链，截至 2020 年底拥有铝土矿 304 万吨、氧化铝 140 万吨、水电铝278 万吨、铝合金及铝加工材 150 万吨、炭素制品80 万吨的生产能力。同时与索通发展建设90 万吨阳极炭 素项目一期目前已顺利投产，公司炭素原材料自给能