研报：先导智能2021年半年报点评：营利增长合预期 订单新高奠基础.pdfVIP

公 司 营利增长合预期 订单新高奠基础 研 ——先导智能2021 年半年报点评 机械设备/专用设备 究 事件： 公司发布2021 年半年度报告：2020 年公司实现营业收入32.7 亿元，同比增 评级 买入 （维持） 长75.34% ；归母净利润5 亿元，同比增长119.7% ；扣非后归母净利润4.9 亿 元，同比增长118.6% ；其中Q2 总营收2.1 亿元，同比增长 106.6%，环比增 2021 年08 月23 日 长70.8% ；整体盈利复合市场预期。 夏纾雨 分析师 投资摘要： SAC 执业证书编号：S1660519070002 年 2021 年上半年净利率水平同比大幅提升。2021 年上半年公司毛利率为 xiashuyu@ 报 38.15%，同比下降了2.1pct，主要原因为 Q2 毛利率环比下滑了 3.26pct 至 黄程保 研究助理 36.95%，但 2021 年上半年综合毛利率水平仍优于 2020 年整体综合毛利率 点 3.83pct。2021 年上半年净利率同比上升3.09pct 至15.33%，主要由于报告期 S AC 执业证书编号：S1660121020003 huangchengbao@ 评 借款较少，利息支付减少，导致财务费用同比减少190.54%。 报 打造平台型公司，公司业务多点开花。公司2021 年锂电设备收入23.2 亿元， 告 同比增长94.7%，占总营收比重70.97% ；光伏设备业务2021 年营收3.4 亿 交易数据 时间 2021.08.23 元，同比增长44.4%，占总营收比重10.33% ；3C 设备、智能物流系统和汽车 总市值/流通市值（亿元） 1168.30/1083 智能产线、氢能装备、激光精密加工装备等非锂电业务快速增长，2021 年上 总股本（万股） 156357 半年营收6.1 亿元，同比增长39.2%，占总营收比重18.7%，成为公司新的业 资产负债率（%） 56.25 绩增长点。 每股净资产（元） 5.33 下游锂电扩产逐步兑现，公司深度绑定龙头享利好。8 月12 日晚，宁德时代 收盘价（元） 74.72 抛出 582 亿元定增方案，定增募资将用于投资福鼎时代锂离子电池生产基地 一年内最低价/最高价（元） 24.89/84.05 申 项目、广东瑞庆时代锂离子电池生产项目一期、宁德时代新能源先进技术研发 与应用项目等6 个项目及补充流动资金，扩产项目多数已在宁德时代早期公告 公司股价表现走势图 港 中体现，本次定增可视为这些扩产公告的进一步兑现。其中设备总投资约300 亿元，设备单 GWh 投资为 1.8-2.4 亿元。根据公司与宁德时代的协议，宁德 128% 证 96%