研报：票房市占率稳步上升，疫情反复静待供给回暖.pdfVIP

传媒/院线 横店影视 （603103.SH） 维持评级 报告原因：业绩公告 票房市占率稳步上升，疫情反复静待供给回暖 增持 2021 年8 月21 日 公司研究/点评报告 公司近一年市场表现 事件描述  公司于 8 月 21 日发布 2021 年中报业绩，报告期内公司实现营业收入 147,550.57 万元，同比增长 1403.75% ；归属于母公司净利润20,115.82 万元，同 比增长165.64% 。 事件点评  低基数致业绩高增长。1）21Q2 实现营业收入 63,744.17 万元，同比 19Q2 增长 24.34% ，环比21Q1 减少 23.94% ，归母净利润 3000.10 万元，同比 19Q2 增长109.66%，环比减少82.47%。21Q1 受春节档票房高基数影响致Q2 业绩环 比回落。从上半年整理来看，营业收入同比2019 年同期增长6.44%，归母净利 润增长 16.12%，业绩增量主要来自新增的内容端业务。2 ）2020H1 公司毛利率 市场数据：2021 年8 月20 日 为26.66% ，同比19H1 上升6.15pct ；销售、管理、财务费用率分别为3.20%、 收盘价(元) ： 12.86 1.79%、4.76% ，同比19H1 上升1.49pct、0pct、4.78pct ，由于新租赁准则导致上 半年财务费用中新增租赁负债利息支出7201.31 万。3 ）2021H1 公司经营活动产 年内最高/最低（元）： 23.8/ 12.2 生的现金流量净额为41,922.57 万元，同比19H1 增长72.66% ，主要由于新租赁 流通A 股/总股本（亿）： 6.34/6.34 准则支付租赁款计入筹资活动所致，其中Q2 净额为12,634.33 万元，同比19Q2 流通A 股市值（亿）： 82 增长153.57%。 总市值（亿）： 82  院线终端业务稳步复苏，市占率持续上升。21H1 公司实现票房收入 10.85 亿元，同比19H1 减少12%，市场份额4.33% ，较19H1 上升0.04pct ，排名上升 基础数据：2021 年6 月30 日 2 名至第6 ；其中资产联结型影院票房收入9.25 亿元，同比19H1 减少11.99%， 基本每股收益 0.32 市场份额为3.69%，较19H1 上升0.03pct ，直营影院观影人次2660.54 万，影投 摊薄每股收益： 0.32 公司排名稳居第3 位。报告期末公司旗下共有467 家已开业影院，银幕2903 块， 每股净资产(元) ： 2.65 其中资产联结型影院385 家 （新增19 家、关停9 家），银幕2431 块。一方面公 净资产收益率： 11.98% 司在新增项目上趋于谨慎，通过与大型商业集团签署战略合作协议作为唯一影 城合作品牌，控制投资风险，另一方面对符合条件的老影院进行先进放映技术 分析师：徐