研报：系列跟踪报告之二：21H1业绩符合预期，CMP Pad单月销量首次突破一万片.pdfVIP

2021 年8 月24 日 公司研究 21H1 业绩符合预期，CMP Pad 单月销量首次突破一万片 ——鼎龙股份（300054.SZ）系列跟踪报告之二 要点 买入（维持） 当前价：21.93 元 事件：2021 年8 月19 日，公司发布2021 年半年度报告。公司2021H1 营业收 入为10.96 亿元，同比增长35.18% ；实现归母净利润0.91 亿元，同比下降 54.10% ；实现扣非归母净利润0.95 亿元，同比增长48.98%。公司2021H1 毛 作者 利率为33.16% ，同比增长1.95pcts，净利率为9.9% ，同比减少16.16pcts。 分析师：刘凯 执业证书编号：S0930517100002 公司2021Q2 营业收入为5.76 亿元，单季环比增长10.85%；实现归母净利润 021 0.54 亿元，单季环比增长43.51% ；实现扣非归母净利润0.43 亿元，单季环比 kailiu@ 增长18.52%。公司2021Q2 毛利率为31.37% ，单季环比增长3.77pcts ，净利 率为10.54%，单季环比增长1.36pcts。 联系人：杨德珩 yangdh@ 点评：CMP 抛光垫稳步放量，国产替代加速推动先进制程产品研发。公司是国 内领先的全面掌握抛光垫全流程核心研发和制造技术的CMP 抛光垫供应商，在 市场数据 成熟制程的产品型号覆盖率接近100%，其中7 月份CMP 抛光垫的单月销量首 总股本(亿股) 9.39 次突破一万片，12 寸产品占比超过80% ，并已成为部分客户的第一供应商，客 总市值(亿元) ： 205.92 户涵盖长江存储、武汉新芯、中芯国际、合肥长鑫、华虹宏力、华力、士兰微、 一年最低/最高(元) ： 14.32/26.98 近3 月换手率： 203.35% 广州粤芯、华润微等。公司目前CMP 抛光垫一期的产能使用率正在逐步上升， 抛光垫二期工程正在分期进行设备的搬入与调试，预计从2021 年底开始产能爬 股价相对走势 坡，二期投产后一二期产能合计达到30 万片/年，CMP 抛光垫正在稳步放量中。 另外，公司正在重点突破先进制程抛光垫产品。CMP 抛光垫子公司鼎汇微电子 21H1 实现收入和净利润分别为1.04 亿元和0.30 亿元。 通用耗材业务保持领先优势，新型业务顺利推进。在硒鼓需求不足导致产能过剩 的情况下，公司将不断提升硒鼓自动化生产效率，通过硒鼓有质量的销量提升， 带动公司上游彩色碳粉、耗材芯片、显影辊等产品销售，提升硒鼓产品盈利能力。 在新型业务方面，公司清洗液产品验证与产能建设进展顺利，初步建成武汉本部 一期年产2000 吨清洗液产线，持续推进CU-CMP 后清洗液和蚀刻后清洗液的两 类产品布局；公司柔性显示PI 浆料中YPI 取得了批量吨级订单并完成了产品交 付，新产品PSPI 和INK 正在送样测试中；此外，公司投资新设控股子公司-鼎 收益表现 英材料，布局半导体先进封装材料领域，有望推出Firstin class 级别的产品。 % 1M 3M 1Y 盈利预测、估值与评级：鼎龙股份是国内CMP 抛光垫的龙头，由于硒鼓行业需 相对 -2.14 -2.07 -9.85 绝对